【探索】为何创业板如此弱？探寻下跌之因-中信建投证券简阳营业部
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A股今日遭遇黑色星期一，沪指收盘重挫1.43%，收报3176.46点；创业板指数暴跌5.11%，收报1656.43点，再度刷新阶段新低。创业板下跌的“因”在哪里？高市盈率需要高成长来消化。数据显示，截至7月17日，创业板个股市盈率在100倍以上的达139只，市盈率在50倍以上的高达417只，占比达到64%。如今，创业板股票面临估值挤泡沫阶段。有因必有果，如今，苦果在前，我们需要反思“因”在哪里？我们先将时间拉长到2015年，2015年6月创业板指数的估值创下自身历史最高值。PE高达逾170倍，PB高达逾21倍。
??信达证券宏观策略首席策略分析师陈嘉禾在其研报中指出，如果将2015年创业板指数估值情况与历史上4次股票大泡沫进行对比，可以发现陶醉哥，2015年创业板的估值已经达到、甚至高出这些泡沫的巅峰状态。历史上4次大泡沫包括：1989年日本股票大泡沫，2000年美国科技股大泡沫，2000年A股股市大泡沫，2007年A股股市大泡沫。?
?创业板估值将继续下调对于此次创业板大幅下挫，有分析人士把矛头指向了7月15日的全国金融工作会议，泓铭资本首席策略师李志勇分析，本次的全国金融工作会议中提到，“要把发展直接融资放在重要位置，形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。”这表明，未来将加快直接融资包括股权和债券融资，IPO发行还将提速炮火霸王花。“目前的创业板股票总体估值仍然偏高，如果加快IPO发行，存量股票的估值将会被市场向下调整。”除了IPO发行提速以外，本次会议的主旨可以总结为“严监管、防风险、重协调、去杠杆、促开放”。在李志勇看来，短期对资本市场影响比较大的是“严监管、防风险、去杠杆”，这都表明政府将风险的防范放在了第一位，而去杠杆的效果之一是资金回笼、收紧流动性，这必然对资本市场有着负面的影响。但也有业内人士认为，金融工作会议只是大跌的其中一个导火索，最根本的原因是现在创业板的整体估值太高了。“创业板整体估值正在下移有三个原因，李允浩第一是上周创业板的几大龙头股业绩不达预期，令市场失望；第二是如今监管趋严，资本运作的空间正在减少，估值承压；第三是整个市场年初至今发生了很大变化，以前创业板的很多公司喜欢讲概念，但以后一定是业绩为王，业绩不达预期就会下跌。”深圳市前海鼎业投资发展有限公司合伙人吴良群认为，随着政策对概念玩家的监管趋严，资金最终会被引向价值回归。李志勇认为，创业板的估值将继续下调，对于创业板之前攒下的泡沫静安风华苑，买单的时间到了雪鸮战机。“消化这个泡沫的时间会比较长，但金融工作会议的影响是短期的，长期来看，在防范系统性金融风险的前提下，金融市场的运作将更加规范，中国股市以往高估值的‘恶疾’将得以解决，市场进一步回归到以价值取向为基础。”吴良群认为，未来创业板的分化会更加严重，业绩好的公司肯定会跑出来，但对于概念化和估值较高的企业一定要去回避，“投资者应该要回归基本面的研究，目前是在挤泡沫阶段，马太效应会显现。”(原标题：创业板下挫深度解析：目前吞下的“果”王天宝下苏州，“因”在哪里？)
资料来源：中国证券时报 东方财富网第一财经重要声明：本栏目刊载的信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。我们力求本栏目刊载的信息准确可靠阻击生死线，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任
A股今日遭遇黑色星期一，沪指收盘重挫1.43%，收报3176.46点；创业板指数暴跌5.11%，收报1656.43点，再度刷新阶段新低。创业板下跌的“因”在哪里？高市盈率需要高成长来消化。数据显示，截至7月17日，创业板个股市盈率在100倍以上的达139只，市盈率在50倍以上的高达417只，占比达到64%。如今，创业板股票面临估值挤泡沫阶段。有因必有果，如今，苦果在前，我们需要反思“因”在哪里？我们先将时间拉长到2015年，2015年6月创业板指数的估值创下自身历史最高值。PE高达逾170倍，PB高达逾21倍。
??信达证券宏观策略首席策略分析师陈嘉禾在其研报中指出，如果将2015年创业板指数估值情况与历史上4次股票大泡沫进行对比，可以发现陶醉哥，2015年创业板的估值已经达到、甚至高出这些泡沫的巅峰状态。历史上4次大泡沫包括：1989年日本股票大泡沫，2000年美国科技股大泡沫，2000年A股股市大泡沫，2007年A股股市大泡沫。?
?创业板估值将继续下调对于此次创业板大幅下挫，有分析人士把矛头指向了7月15日的全国金融工作会议，泓铭资本首席策略师李志勇分析，本次的全国金融工作会议中提到，“要把发展直接融资放在重要位置，形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。”这表明，未来将加快直接融资包括股权和债券融资，IPO发行还将提速炮火霸王花。“目前的创业板股票总体估值仍然偏高，如果加快IPO发行，存量股票的估值将会被市场向下调整。”除了IPO发行提速以外，本次会议的主旨可以总结为“严监管、防风险、重协调、去杠杆、促开放”。在李志勇看来，短期对资本市场影响比较大的是“严监管、防风险、去杠杆”，这都表明政府将风险的防范放在了第一位，而去杠杆的效果之一是资金回笼、收紧流动性，这必然对资本市场有着负面的影响。但也有业内人士认为，金融工作会议只是大跌的其中一个导火索，最根本的原因是现在创业板的整体估值太高了。“创业板整体估值正在下移有三个原因，李允浩第一是上周创业板的几大龙头股业绩不达预期，令市场失望；第二是如今监管趋严，资本运作的空间正在减少，估值承压；第三是整个市场年初至今发生了很大变化，以前创业板的很多公司喜欢讲概念，但以后一定是业绩为王，业绩不达预期就会下跌。”深圳市前海鼎业投资发展有限公司合伙人吴良群认为，随着政策对概念玩家的监管趋严，资金最终会被引向价值回归。李志勇认为，创业板的估值将继续下调，对于创业板之前攒下的泡沫静安风华苑，买单的时间到了雪鸮战机。“消化这个泡沫的时间会比较长，但金融工作会议的影响是短期的，长期来看，在防范系统性金融风险的前提下，金融市场的运作将更加规范，中国股市以往高估值的‘恶疾’将得以解决，市场进一步回归到以价值取向为基础。”吴良群认为，未来创业板的分化会更加严重，业绩好的公司肯定会跑出来，但对于概念化和估值较高的企业一定要去回避，“投资者应该要回归基本面的研究，目前是在挤泡沫阶段，马太效应会显现。”(原标题：创业板下挫深度解析：目前吞下的“果”王天宝下苏州，“因”在哪里？)
资料来源：中国证券时报 东方财富网第一财经重要声明：本栏目刊载的信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。我们力求本栏目刊载的信息准确可靠阻击生死线，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任