【指金全观测】美联储2017下半年-指金家服务
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01
货币政策大猜想
2017年已经过去一半，美联储年内也已加息了两次，且年内缩减资产负债表“箭”已在弦。那么对于下半年来说，美联储的货币政策还需要关注哪些要点呢？是按既定计划走，还是会有“黑天鹅”飞出呢？
但如果仔细回想起来便会发现，不论是经济走势还是货币政策，都是美联储在带着全球“节奏”。那么，虽然美联储下半年的政策路径已经没有前几年那么多的不确定性了林田惠，但有几个方面还是需要密切保持关注的。
★★★ 加息是坚定地，“缩表”是明确地
其一，加息会继续，但仍是循序渐进地，这说明他们不会在每次议息会议后进行加息毛泽连，每个3个月或者半年都是有可能的选项，直至达到长期利率目标。
其二安德烈米勒，美联储清晰地向市场抛出了缩减资产负债表的计划：他们预计一开始每个月停止再投资的到期国债规模不超过60亿美元，此后在12个月内每三个月增加60亿美元，韩志胤直到达到每个月停止国债再投资的规模达到300亿美元；对于机构债和抵押贷款支持债券(MBS)，最初设定的每月停止到期再投资的规模为40亿美元，此后在12个月内每三个月增加40亿美元，直到达到每个月停止机构债和和MBS再投资的规模达到200亿美元何引忘川。
★★★ 货币政策搭配大猜想
尽管美联储抛出了首份关于缩减4.2万亿美元国债和MBS组合计划的明确纲要(美联储资产负债表中的这些证券多数是在2007-2009年金融危机和经济衰退后购买的)，但是他们并没有明确从什么时候开始。不过，在明确了内容后，想要猜测美联储下半年的政策其实已经不那么难了。
从近期美联储官员表态来看，他们对于加息的迫切度其实不如“缩表”。此外百鬼集，有官员也表态过，加息和“缩表”是可以同时进行的。
02
整体市场形势基本
美元亚市尾盘相对企稳但下行压力延续，月线或迎来四连跌，股市下挫激发了日元避险需求，美元/日元亚市刷新3日低位，避险支撑盖过了日本财长对于货币政策暂不会改变的表态，美元/日元亚市交投在112关口下方。日本周五公布的日本通胀率升速依然缓慢，距离日本央行的目标仍相去甚远，5月全国CPI年率录得0.4%，小幅不及预期，核心CPI年率0.4%，5月份失业率则进一步上升至3.1%，但数据对日元上行影响有限。
美国和欧洲股市及债市隔夜大跌，标普500录得6周以来最大跌幅，本季度最后一个交易日，亚洲股市整体或以下跌收官，科技股依然承压明显。但本月全球股市仍有望录得8连涨，创出2013年4月以来最长月线连涨纪录大校的女儿。油价的企稳回升为市场情绪带来了支撑，原油期货本周料取得6周以来首次收高，但月线仍免不了4连跌。
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2017年已经过去一半，美联储年内也已加息了两次，且年内缩减资产负债表“箭”已在弦。那么对于下半年来说，美联储的货币政策还需要关注哪些要点呢？是按既定计划走，还是会有“黑天鹅”飞出呢？
但如果仔细回想起来便会发现，不论是经济走势还是货币政策，都是美联储在带着全球“节奏”。那么，虽然美联储下半年的政策路径已经没有前几年那么多的不确定性了林田惠，但有几个方面还是需要密切保持关注的。
★★★ 加息是坚定地，“缩表”是明确地
其一，加息会继续，但仍是循序渐进地，这说明他们不会在每次议息会议后进行加息毛泽连，每个3个月或者半年都是有可能的选项，直至达到长期利率目标。
其二安德烈米勒，美联储清晰地向市场抛出了缩减资产负债表的计划：他们预计一开始每个月停止再投资的到期国债规模不超过60亿美元，此后在12个月内每三个月增加60亿美元，韩志胤直到达到每个月停止国债再投资的规模达到300亿美元；对于机构债和抵押贷款支持债券(MBS)，最初设定的每月停止到期再投资的规模为40亿美元，此后在12个月内每三个月增加40亿美元，直到达到每个月停止机构债和和MBS再投资的规模达到200亿美元何引忘川。
★★★ 货币政策搭配大猜想
尽管美联储抛出了首份关于缩减4.2万亿美元国债和MBS组合计划的明确纲要(美联储资产负债表中的这些证券多数是在2007-2009年金融危机和经济衰退后购买的)，但是他们并没有明确从什么时候开始。不过，在明确了内容后，想要猜测美联储下半年的政策其实已经不那么难了。
从近期美联储官员表态来看，他们对于加息的迫切度其实不如“缩表”。此外百鬼集，有官员也表态过，加息和“缩表”是可以同时进行的。
02
整体市场形势基本
美元亚市尾盘相对企稳但下行压力延续，月线或迎来四连跌，股市下挫激发了日元避险需求，美元/日元亚市刷新3日低位，避险支撑盖过了日本财长对于货币政策暂不会改变的表态，美元/日元亚市交投在112关口下方。日本周五公布的日本通胀率升速依然缓慢，距离日本央行的目标仍相去甚远，5月全国CPI年率录得0.4%，小幅不及预期，核心CPI年率0.4%，5月份失业率则进一步上升至3.1%，但数据对日元上行影响有限。
美国和欧洲股市及债市隔夜大跌，标普500录得6周以来最大跌幅，本季度最后一个交易日，亚洲股市整体或以下跌收官，科技股依然承压明显。但本月全球股市仍有望录得8连涨，创出2013年4月以来最长月线连涨纪录大校的女儿。油价的企稳回升为市场情绪带来了支撑，原油期货本周料取得6周以来首次收高，但月线仍免不了4连跌。
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