【拜请新财富助兴证社服三连冠】兴证社会服务周报（08.2709.02）：恒大童世界首亮相，酒店板块中报业绩靓丽-跃博带您看现代服务
【拜请新财富助兴证社服三连冠】兴证社会服务周报（08.2709.02）：恒大童世界首亮相，酒店板块中报业绩靓丽-跃博带您看现代服务
投资要点
本周表现：本周（08.27-09.02）申万休闲服务指数相对于沪深300上涨0.87%。申万休闲服务指数（801210）上涨1.79%，沪深300指数上涨0.92%马吟吟。在申万28个一级行业指数涨幅排行榜中，休闲服务排在第14位。个股方面，本周涨幅较大的个股为：凯撒旅游（+9.80%）、宜昌交运（+8.80%）、海峡股份（+6.92%）。本周跌幅较大的个股为：*ST东海A（-8.14%）、华天酒店（-4.37%）、华侨城A（-3.06%）。目前旅游行业PE估值（TTM）为39.6X，而04~17年的均值为41.0X，现估值水平较历史均值约溢价-3.5%。
行业重点信息跟踪：重点数据：香港旅游发展局：今年首7个月访港旅客升2.4%。行业动态：恒大将在全国布局15个恒大童世界项目，未来2-5年陆续竣工开业。每个童世界辐射半径500公里、8000万人口，年游客量预测将达1500万至2000万人次，拉动旅游消费超200亿。中国联航挖掘“体育+旅游”打造精准营销圈。国家级景区和世界遗产全面整治违建。全域旅游研讨会在京召开。为吸引中国游客，韩国釜山市政府推广支付宝服务。收客易获得金豆云旅游数千万元A轮战略投资。在线旅游：携程公布Q2财报：净利润3.27亿元 环比增长近3倍。酒店：情侣酒店市场需求上升，但产品参差不齐；印度酒店预订平台OYO涉足酒店管理；美酒店礼宾客服平台Alice获Expedia领投2600万美元。上市公司：南航上半年营收超600亿元，电子直销收入同比增64.9%。东航上半年营收480.20亿元，直销收入同比增29.4%。中旅国际拟分拆内地景区A股上市以优化资产结构。旅游交通：埃塞俄比亚航空欲收购尼日利亚阿里克航空。
上市公司重点公告跟踪：（1）首旅酒店（600258.SH）：2017上半年公司实现营收39.88亿元/+71.33%，王志千归母净利2.41亿元/+1,626.29%，EPS为0.3320元/股（2）锦江股份（600754.SH）：2017上半年实现营收62.89亿元荷东的士高，同比增长43.97%，归母净利4.12亿元，同比增长37.87%；公司7月份经营数据：净开门店34家（直营店-4家，加盟店40家），RevPAR方面，锦江系/铂涛系/维也纳系/卢浮系分别同增5.94%/9.96%/1.77%/1.85%。（3）中国国旅（601888.SH）：2017上半年公司实现营收125.68亿元/+22.46%，归母净利13.00亿元/+17.47%。（4）三湘印象（000863.SZ）：2017上半年公司实现营收8.78亿元/-78.02%，归母净利0.93亿元/-79.91%，EPS为0.07元/股。（5）腾邦国际（300178.SZ）：2017H1，公司实现营收14.03亿元/+166.83%声梦奇缘，归母净利1.62亿元/+108.30%，EPS为0.29元/股。（6）岭南控股（000524.SZ）：2017上半年公司实现营收28.14亿元/+9.32%，归母净利0.81亿元/+12.55%，EPS为0.12元。（7）西藏旅游（600749.SZ）：2017上半年公司实现营收0.60亿元/+22.84%牛津杀手，归母净利-0.26亿元，EPS为-0.135元。（8）大连圣亚（600593.SH）：新西兰海底世界工程开发有限公司持有大连圣亚667万股，占总股本的7.25%。现拟通过集中竞价、大宗交易方式减持不超过公司股份总数的4%（即不超过368万股），本次减持计划的实施不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。（9）金陵饭店（601007.SH）：2017上半年公司实现营收4.28亿元/+9.00%，归母净利0.49亿元/+184.11%，EPS 0.162元/股。（10）中青旅（600138.SH）：公司董秘因个人原因辞职。
未来一周上市公司大事提醒：09-05 全新好/九华旅游 股东大会召开；09-06 大连圣亚 股东大会召开；09-07 全聚德 股东大会召开；09-08 凯撒旅游 股东
大会召开。
本周观点：当前餐饮旅游板块连续两年杀估值，当前估值对应2014年底，较大盘的估值溢价对应2013年底。剔除2012-2013年“三公消费”影响本板块马德龙病，当前板块较大盘的估值溢价处于历史底部。维持我们17年看好板块类龙头低估值白马股以及国企改革等相关机会，行业长期的稳健增长的判断。投资建议：第一类：优质龙头白马标的：中国国旅（三亚上半年增长强劲，拿下首都机场免税店，毛利率提升在即，管理持续改善，国内免税空间潜在空间巨大）、锦江股份（今年以来RevPAR数据显著提升，开店数据领先时怀婵，期待业绩高增长和国企改革）、首旅酒店（中报业绩大增，发力中高端带动Revpar显著提升阿米迪欧王子，消费升级和国改双轮驱动）、中青旅（乌镇Q3低基数叠加涨价，古北持续高增长，估值处于历史底部区间）。第二类：弹性标的：凯撒旅游（出境游数据回暖，龙头受益）、三湘印象（低估值，文化+地产双主业稳步推进）、峨眉山A（首次董事长变更，新任国资+丰富从政背景助力公司二次腾飞）、长白山（稀缺冰雪温泉景区，产业链延伸值得期待）、北部湾旅（估值合理，旅游+科技稳步推进）；第三类：国企改革：华侨城相关（西安饮食、曲江文旅、云南旅游）、桂林旅游（混改引入海航正式落地+新董事长上任业绩大幅改善+桂林地区优质景区资源整合的预期）、云南旅游（华侨城入股世博完成，打造云南旅游综合开发平台）。第四类：新兴产业：荣泰健康（共享经济第一股，国内和欧美市场拓展+微SPA摩摩哒快速增长）。第五类：海外：携程、华住、锦江酒店。
风险提示：1、社会服务行业系统性风险；2、公司治理风险；3、二级股票市场的系统性风险。
李跃博
兴业证券研究所副所长、大消费组组长、首席社会服务业＆中小盘分析师。
2010年复旦大学管理学院研究生毕业后进入兴业证券研究所进行钢铁行业研究，2013年开始进行餐饮旅游行业研究，2014年底全面深入覆盖社会服务业包括旅游，体育，博彩，文化演艺，医美，餐饮，养老，教育，泛娱乐等相关现代服务业细分子领域。2016年开始覆盖中小盘研究。
2014首次参评新财富最佳分析师获得第二名，以及水晶球和IAMAC评比第二名;2015年获得新财富最佳分析师第一名，水晶球以及IAMAC第一名等荣誉；2016年获得新财富最佳分析师第一名。
刘嘉仁
台湾大学财金所毕业，在台湾市占第一的凯基证券俱备五年外资卖方经验，2016年加入兴业证券社会服务小组。
主要覆盖医美化妆品、旅游产业。
王家远
本科毕业于南开大学经济学院，研究生毕业于香港科技大学商学院。2015年4月加入兴业证券社会服务小组。
主要覆盖泛娱乐、旅游和免税产业。
熊超
2015年7月厦门大学经济学院研究生毕业后加入兴业证券社会服务小组。
主要覆盖景区、餐饮产业和转型至旅游业的相关公司。
杨子颉
先后就读于浙大建工学院，同济材料学院，2016年7月研究生毕业后加入兴业证券社会服务小组。
主要覆盖养老、教育产业。
刘巍放
本科和研究生均就读于北京大学数学学院，曾先后供职于平安银行投资银行部及东兴证券研究所。2017年3月加入兴业证券社会服务小组。
主要覆盖体育、博彩产业。
投资要点
本周表现：本周（08.27-09.02）申万休闲服务指数相对于沪深300上涨0.87%。申万休闲服务指数（801210）上涨1.79%，沪深300指数上涨0.92%马吟吟。在申万28个一级行业指数涨幅排行榜中，休闲服务排在第14位。个股方面，本周涨幅较大的个股为：凯撒旅游（+9.80%）、宜昌交运（+8.80%）、海峡股份（+6.92%）。本周跌幅较大的个股为：*ST东海A（-8.14%）、华天酒店（-4.37%）、华侨城A（-3.06%）。目前旅游行业PE估值（TTM）为39.6X，而04~17年的均值为41.0X，现估值水平较历史均值约溢价-3.5%。
行业重点信息跟踪：重点数据：香港旅游发展局：今年首7个月访港旅客升2.4%。行业动态：恒大将在全国布局15个恒大童世界项目，未来2-5年陆续竣工开业。每个童世界辐射半径500公里、8000万人口，年游客量预测将达1500万至2000万人次，拉动旅游消费超200亿。中国联航挖掘“体育+旅游”打造精准营销圈。国家级景区和世界遗产全面整治违建。全域旅游研讨会在京召开。为吸引中国游客，韩国釜山市政府推广支付宝服务。收客易获得金豆云旅游数千万元A轮战略投资。在线旅游：携程公布Q2财报：净利润3.27亿元 环比增长近3倍。酒店：情侣酒店市场需求上升，但产品参差不齐；印度酒店预订平台OYO涉足酒店管理；美酒店礼宾客服平台Alice获Expedia领投2600万美元。上市公司：南航上半年营收超600亿元，电子直销收入同比增64.9%。东航上半年营收480.20亿元，直销收入同比增29.4%。中旅国际拟分拆内地景区A股上市以优化资产结构。旅游交通：埃塞俄比亚航空欲收购尼日利亚阿里克航空。
上市公司重点公告跟踪：（1）首旅酒店（600258.SH）：2017上半年公司实现营收39.88亿元/+71.33%，王志千归母净利2.41亿元/+1,626.29%，EPS为0.3320元/股（2）锦江股份（600754.SH）：2017上半年实现营收62.89亿元荷东的士高，同比增长43.97%，归母净利4.12亿元，同比增长37.87%；公司7月份经营数据：净开门店34家（直营店-4家，加盟店40家），RevPAR方面，锦江系/铂涛系/维也纳系/卢浮系分别同增5.94%/9.96%/1.77%/1.85%。（3）中国国旅（601888.SH）：2017上半年公司实现营收125.68亿元/+22.46%，归母净利13.00亿元/+17.47%。（4）三湘印象（000863.SZ）：2017上半年公司实现营收8.78亿元/-78.02%，归母净利0.93亿元/-79.91%，EPS为0.07元/股。（5）腾邦国际（300178.SZ）：2017H1，公司实现营收14.03亿元/+166.83%声梦奇缘，归母净利1.62亿元/+108.30%，EPS为0.29元/股。（6）岭南控股（000524.SZ）：2017上半年公司实现营收28.14亿元/+9.32%，归母净利0.81亿元/+12.55%，EPS为0.12元。（7）西藏旅游（600749.SZ）：2017上半年公司实现营收0.60亿元/+22.84%牛津杀手，归母净利-0.26亿元，EPS为-0.135元。（8）大连圣亚（600593.SH）：新西兰海底世界工程开发有限公司持有大连圣亚667万股，占总股本的7.25%。现拟通过集中竞价、大宗交易方式减持不超过公司股份总数的4%（即不超过368万股），本次减持计划的实施不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。（9）金陵饭店（601007.SH）：2017上半年公司实现营收4.28亿元/+9.00%，归母净利0.49亿元/+184.11%，EPS 0.162元/股。（10）中青旅（600138.SH）：公司董秘因个人原因辞职。
未来一周上市公司大事提醒：09-05 全新好/九华旅游 股东大会召开；09-06 大连圣亚 股东大会召开；09-07 全聚德 股东大会召开；09-08 凯撒旅游 股东
大会召开。
本周观点：当前餐饮旅游板块连续两年杀估值，当前估值对应2014年底，较大盘的估值溢价对应2013年底。剔除2012-2013年“三公消费”影响本板块马德龙病，当前板块较大盘的估值溢价处于历史底部。维持我们17年看好板块类龙头低估值白马股以及国企改革等相关机会，行业长期的稳健增长的判断。投资建议：第一类：优质龙头白马标的：中国国旅（三亚上半年增长强劲，拿下首都机场免税店，毛利率提升在即，管理持续改善，国内免税空间潜在空间巨大）、锦江股份（今年以来RevPAR数据显著提升，开店数据领先时怀婵，期待业绩高增长和国企改革）、首旅酒店（中报业绩大增，发力中高端带动Revpar显著提升阿米迪欧王子，消费升级和国改双轮驱动）、中青旅（乌镇Q3低基数叠加涨价，古北持续高增长，估值处于历史底部区间）。第二类：弹性标的：凯撒旅游（出境游数据回暖，龙头受益）、三湘印象（低估值，文化+地产双主业稳步推进）、峨眉山A（首次董事长变更，新任国资+丰富从政背景助力公司二次腾飞）、长白山（稀缺冰雪温泉景区，产业链延伸值得期待）、北部湾旅（估值合理，旅游+科技稳步推进）；第三类：国企改革：华侨城相关（西安饮食、曲江文旅、云南旅游）、桂林旅游（混改引入海航正式落地+新董事长上任业绩大幅改善+桂林地区优质景区资源整合的预期）、云南旅游（华侨城入股世博完成，打造云南旅游综合开发平台）。第四类：新兴产业：荣泰健康（共享经济第一股，国内和欧美市场拓展+微SPA摩摩哒快速增长）。第五类：海外：携程、华住、锦江酒店。
风险提示：1、社会服务行业系统性风险；2、公司治理风险；3、二级股票市场的系统性风险。
李跃博
兴业证券研究所副所长、大消费组组长、首席社会服务业＆中小盘分析师。
2010年复旦大学管理学院研究生毕业后进入兴业证券研究所进行钢铁行业研究，2013年开始进行餐饮旅游行业研究，2014年底全面深入覆盖社会服务业包括旅游，体育，博彩，文化演艺，医美，餐饮，养老，教育，泛娱乐等相关现代服务业细分子领域。2016年开始覆盖中小盘研究。
2014首次参评新财富最佳分析师获得第二名，以及水晶球和IAMAC评比第二名;2015年获得新财富最佳分析师第一名，水晶球以及IAMAC第一名等荣誉；2016年获得新财富最佳分析师第一名。
刘嘉仁
台湾大学财金所毕业，在台湾市占第一的凯基证券俱备五年外资卖方经验，2016年加入兴业证券社会服务小组。
主要覆盖医美化妆品、旅游产业。
王家远
本科毕业于南开大学经济学院，研究生毕业于香港科技大学商学院。2015年4月加入兴业证券社会服务小组。
主要覆盖泛娱乐、旅游和免税产业。
熊超
2015年7月厦门大学经济学院研究生毕业后加入兴业证券社会服务小组。
主要覆盖景区、餐饮产业和转型至旅游业的相关公司。
杨子颉
先后就读于浙大建工学院，同济材料学院，2016年7月研究生毕业后加入兴业证券社会服务小组。
主要覆盖养老、教育产业。
刘巍放
本科和研究生均就读于北京大学数学学院，曾先后供职于平安银行投资银行部及东兴证券研究所。2017年3月加入兴业证券社会服务小组。
主要覆盖体育、博彩产业。