【招金早评】招金期货金属市场分析-招金期货研究院
【招金早评】招金期货金属市场分析-招金期货研究院
宏观点评：
观点概述：
1、7月曹魏轩辕录，官方制造业PMI51.4，比上月小幅回落0.3个百分点，与上半年均值基本持平；官方非制造业PMI54.5，虽比上月回落0.4个百分点，但与上半年均值基本持平恐惧斗室。7月份PMI回落属于正常波动，不能反映目前的中国经济周期趋势，经济向好的态势仍然没变。未来宏观政策从紧的大方向不会改变，但是在短期节奏上会有一些变化。在货币政策方面，上半年偏紧纵横人才网，下半年趋于缓和。
2、二季度以来经济稳定超预期，但本轮经济并非是靠需求拉动的新周期新飞越情海，而是供给收缩使得供需改善。未来政府会以去杠杆作为政策核心，减少无效金融供给，这固然会对短期经济有冲击，但有利于中国经济和资本市场的长期发展。
3、央行周一开展了1600亿7天期和800亿14天期逆回购操作，中标利率分别持平于2.45%和2.6%。当日有2400亿逆回购到期。本周有7500亿逆回购到期清旧梦，周二至周五分别到期1700亿、1200亿、800亿和1400亿。央行行长助理张晓慧撰文指出，稳健货币政策是一种中性审慎的状态，既不能太松，搞“大水漫灌”，加剧结构扭曲，导致物价、资产价格过快上涨，加大汇率贬值压力；也不能太紧，加大经济下行压力。
4、隔夜shibor报2.806%，下跌0.92个基点。7天shibor报2.882%，上涨0.5个基点。3个月shibor报4.2561%，上涨0.47个基点。
品种简评：贵金属
观点概述：近期美元疲弱带动了黄金价格上涨，从走势可以看出美国的政治是混乱的，美国的数据并不鼓舞人心，以美元计价的黄金意味着需求变得更强。随着美国薪资增长减速，连同通胀低迷，今年是否会再次加息成为市场炒作热点。
操作建议：技术方面，黄金的上行阻力位于1275美元/盎司处，金价若能在此价位上突破，可能会冲击1295美元/盎司的高点徐婉婷。若不能在此突破，将维持宽幅盘整的走势，建议观望为主，勿盲目追高。
有色金属
观点概述：
铜：受中国经济数据超预期以及美元持续下跌提振，伦铜上摸6400美元后展开盘整。7月19日秘鲁矿业工人开始的全国大罢工，嘉能可的Antamina矿，自由港Cerro Verde矿，五矿资源Las Bambas矿以及南方铜业旗下的Cuajone和Toquepala矿场或将受到限制，加上受气候影响，智利矿山运输有所延迟，市场炒作原料供应偏紧热度再次回升。
操作建议：建议沪铜1709合约可于50000-51500元区间高抛低吸，止损各500元/吨。
铝：上周沪铝冲高后持续回落。中国去产能预期对价格的刺激逐渐减弱，国内电解铝产量同比大幅增加，终端需求走弱导致国内社会库存高企，沪铝库存升至逾3年高位。而近期动力煤与氧化铝价格也冲高回落，铝锭成本支撑减弱，15000是中期重要压力位，有效突破前逢高空为主。
操作建议：建议沪铝1709合约可背靠14550元之下逢高空，入场参考14450元附近时尚地狱，目标关注14300元/吨。
锌：沪锌近期维持高位震荡。两市锌锭库存持续下降，支撑锌价高位运行。但锌矿产量已有所回升，5月全球锌市供应缺口缩窄至40,300吨陈敬宣，1-5月锌矿产量同比上升6.3%。下半年将看到更少的国内企业检修，供应增长是可预见的，中长期有下行压力。陈康堤近期锌价在高位波动加剧，关注22600 一线支撑。
操作建议：锌价暂不宜过分看空，预计高位调整为主，建议暂时观望。
镍：近期镍价持续走强，沪镍冲高至83000 一线。上游矿价格维持稳定,但库存低位有所回升, 下半年菲律宾镍矿主要产区将进入雨季，镍矿供应风险仍存。而下游不锈钢库存回到低位，但不锈钢产量有所下滑。
操作建议：镍价短期有一定调整压力，建议中线逢低做多为主。
铅：基本面上受环保整治的影响，国内“三无”再生铅企业生产受限导致的近期铅锭供应相对偏紧对铅价形成支撑。但在下游方面，电动车电池消费偏弱，短期汽车电池置换需求在高温影响下需求虽有所回暖，但预计持续性不强，整体铅市消费表现旺季不旺。因此虽然铅价当前在市场偏多情绪的推动下表现偏强震荡。
操作建议：短期预计偏强震荡，操作上短多参与。
锡：受缅甸雨季来临锡矿供应减少及云南锡冶炼厂短期停产影响，近期锡价震荡上扬，但锡库存回升迹象显现，需求有所放缓。锡价下方受供应偏紧支撑，上方压力位也依旧存在，延续区间震荡格局。
操作建议：今日预计锡价震荡调整，建议暂时观望。
黑色产业
观点概述：环保部近日称京津冀治霾重镇河北省多地治霾不力，并且唐山市应在9月底前关停取缔的“散乱污”企业1958家，目前仅完成28%，应在9月底前升级改造的“散乱污”企业有2246家，目前仅完成3.3%，整改进程缓慢，企业治理滞后。上周全国42个港口铁矿石库存14297.5万吨，较前一周减少47.9万吨，下游需求向好；另外中国海军于28、29两天在青岛至连云港以东海域组织大型军事活动，并在相关海域实行禁航。受此影响青岛港、连云港铁矿日到港量预计减少126万吨，约占北方主要港口日到货量的42%，相关港口高品位铁矿石库存紧张或加剧。
风险边际：铁矿石港口库存高位，风险边际减小，螺纹期现基差修复至50元/吨左右，风险边际减小。
操作建议：螺纹钢1710以逢低做多为主，铁矿1709暂时观望，激进者尝试逢低做多，轻仓介入。
免责声明
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宏观点评：
观点概述：
1、7月曹魏轩辕录，官方制造业PMI51.4，比上月小幅回落0.3个百分点，与上半年均值基本持平；官方非制造业PMI54.5，虽比上月回落0.4个百分点，但与上半年均值基本持平恐惧斗室。7月份PMI回落属于正常波动，不能反映目前的中国经济周期趋势，经济向好的态势仍然没变。未来宏观政策从紧的大方向不会改变，但是在短期节奏上会有一些变化。在货币政策方面，上半年偏紧纵横人才网，下半年趋于缓和。
2、二季度以来经济稳定超预期，但本轮经济并非是靠需求拉动的新周期新飞越情海，而是供给收缩使得供需改善。未来政府会以去杠杆作为政策核心，减少无效金融供给，这固然会对短期经济有冲击，但有利于中国经济和资本市场的长期发展。
3、央行周一开展了1600亿7天期和800亿14天期逆回购操作，中标利率分别持平于2.45%和2.6%。当日有2400亿逆回购到期。本周有7500亿逆回购到期清旧梦，周二至周五分别到期1700亿、1200亿、800亿和1400亿。央行行长助理张晓慧撰文指出，稳健货币政策是一种中性审慎的状态，既不能太松，搞“大水漫灌”，加剧结构扭曲，导致物价、资产价格过快上涨，加大汇率贬值压力；也不能太紧，加大经济下行压力。
4、隔夜shibor报2.806%，下跌0.92个基点。7天shibor报2.882%，上涨0.5个基点。3个月shibor报4.2561%，上涨0.47个基点。
品种简评：贵金属
观点概述：近期美元疲弱带动了黄金价格上涨，从走势可以看出美国的政治是混乱的，美国的数据并不鼓舞人心，以美元计价的黄金意味着需求变得更强。随着美国薪资增长减速，连同通胀低迷，今年是否会再次加息成为市场炒作热点。
操作建议：技术方面，黄金的上行阻力位于1275美元/盎司处，金价若能在此价位上突破，可能会冲击1295美元/盎司的高点徐婉婷。若不能在此突破，将维持宽幅盘整的走势，建议观望为主，勿盲目追高。
有色金属
观点概述：
铜：受中国经济数据超预期以及美元持续下跌提振，伦铜上摸6400美元后展开盘整。7月19日秘鲁矿业工人开始的全国大罢工，嘉能可的Antamina矿，自由港Cerro Verde矿，五矿资源Las Bambas矿以及南方铜业旗下的Cuajone和Toquepala矿场或将受到限制，加上受气候影响，智利矿山运输有所延迟，市场炒作原料供应偏紧热度再次回升。
操作建议：建议沪铜1709合约可于50000-51500元区间高抛低吸，止损各500元/吨。
铝：上周沪铝冲高后持续回落。中国去产能预期对价格的刺激逐渐减弱，国内电解铝产量同比大幅增加，终端需求走弱导致国内社会库存高企，沪铝库存升至逾3年高位。而近期动力煤与氧化铝价格也冲高回落，铝锭成本支撑减弱，15000是中期重要压力位，有效突破前逢高空为主。
操作建议：建议沪铝1709合约可背靠14550元之下逢高空，入场参考14450元附近时尚地狱，目标关注14300元/吨。
锌：沪锌近期维持高位震荡。两市锌锭库存持续下降，支撑锌价高位运行。但锌矿产量已有所回升，5月全球锌市供应缺口缩窄至40,300吨陈敬宣，1-5月锌矿产量同比上升6.3%。下半年将看到更少的国内企业检修，供应增长是可预见的，中长期有下行压力。陈康堤近期锌价在高位波动加剧，关注22600 一线支撑。
操作建议：锌价暂不宜过分看空，预计高位调整为主，建议暂时观望。
镍：近期镍价持续走强，沪镍冲高至83000 一线。上游矿价格维持稳定,但库存低位有所回升, 下半年菲律宾镍矿主要产区将进入雨季，镍矿供应风险仍存。而下游不锈钢库存回到低位，但不锈钢产量有所下滑。
操作建议：镍价短期有一定调整压力，建议中线逢低做多为主。
铅：基本面上受环保整治的影响，国内“三无”再生铅企业生产受限导致的近期铅锭供应相对偏紧对铅价形成支撑。但在下游方面，电动车电池消费偏弱，短期汽车电池置换需求在高温影响下需求虽有所回暖，但预计持续性不强，整体铅市消费表现旺季不旺。因此虽然铅价当前在市场偏多情绪的推动下表现偏强震荡。
操作建议：短期预计偏强震荡，操作上短多参与。
锡：受缅甸雨季来临锡矿供应减少及云南锡冶炼厂短期停产影响，近期锡价震荡上扬，但锡库存回升迹象显现，需求有所放缓。锡价下方受供应偏紧支撑，上方压力位也依旧存在，延续区间震荡格局。
操作建议：今日预计锡价震荡调整，建议暂时观望。
黑色产业
观点概述：环保部近日称京津冀治霾重镇河北省多地治霾不力，并且唐山市应在9月底前关停取缔的“散乱污”企业1958家，目前仅完成28%，应在9月底前升级改造的“散乱污”企业有2246家，目前仅完成3.3%，整改进程缓慢，企业治理滞后。上周全国42个港口铁矿石库存14297.5万吨，较前一周减少47.9万吨，下游需求向好；另外中国海军于28、29两天在青岛至连云港以东海域组织大型军事活动，并在相关海域实行禁航。受此影响青岛港、连云港铁矿日到港量预计减少126万吨，约占北方主要港口日到货量的42%，相关港口高品位铁矿石库存紧张或加剧。
风险边际：铁矿石港口库存高位，风险边际减小，螺纹期现基差修复至50元/吨左右，风险边际减小。
操作建议：螺纹钢1710以逢低做多为主，铁矿1709暂时观望，激进者尝试逢低做多，轻仓介入。
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本报告仅向特定媒体传送，未经招金期货研究院授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任郑氏族谱。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，招金期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要。投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况自然之敌p。