【招商食品周观点】白酒花开正盛，食品含苞待放——食品饮料行业最新观点暨三季报预览-招商证券宁波部
【招商食品周观点】白酒花开正盛，食品含苞待放——食品饮料行业最新观点暨三季报预览-招商证券宁波部
白酒节后利好不断，推动板块强势回升，三季报及11月糖酒会再添催化。食品板块受益三四线需求复苏及城镇化促进，推动基础消费全面回暖，乳业表现最为明显。四季度投资策略，我们继续建议全面买入一线白酒，精选品种布局次高端白酒，尽享估值切换，四季度将是食品板块由防守转向进攻的起点，伊利作为此轮食品行情主角。
最新观点
白酒节后利好不断，推动板块强势回升，三季报及11月糖酒会再添催化。茅台《生产工作报告》披露，从产量来看，17年基酒对应成品酒可达3.4-3.6万吨，保证产量稳中有增，前三季度茅台酒生产量略超我们前日报告预测2.2万吨，预计差别在于有部分尚未出库发货，但数据基本印证。老窖及洋河继续提价，其中1573经典装提价至969元，洋河海天梦分别提经销商出货价30-80元厨子当官，我们认为老窖提价旨在对标五粮液，提升品牌力，洋河则继续增厚渠道盈利水平，为来年加速增长蓄势，均反映企业正循环加速趋势。汾酒1-8月实现酒类收入46亿，同比增长45.52%，酒类利润11.25亿，同比增长100%，我们预计汾酒三季度仍有加速，改革尽显公司活力。
三四线需求复苏及城镇化，推动基础消费全面回暖，乳业表现最为明显。必需消费品需求回暖趋势明显，我们认为，驱动必需消费回暖的核心动力来自于城镇化和消费升级，一方面城镇化带来的低线市场消费潜力不断释放，方便面等传统行业在产品高端化带动下也呈现出回暖趋势，带动需求量加速回升，另一方面消费不断升级，推动均价上涨品牌集中度提升。在必需消费品各子品类中，乳业消费全面回暖最为明显，从最新草根调研数据来看，乳业需求持续复苏，伊利旺季动销非常强劲。
白酒三季报预览：一线靓丽花开正盛，二线回暖略有分化。一线白酒收入业绩增速匹配，均维持30%左右增长，确定性强，数据靓丽花开正盛，二线白酒同样受益行业复苏，但个股表现略有差异，改革及改善带动报表高增者有之，但部分公司受发货确认时点，或内部仍在调整梳理，收入高增仍需等待。
食品三季报预览：乳业回暖显著，调味品增速提升。伊利Q3渠道生态不断好转，重点单品热销，预计Q3收入增长将接近15%，高端占比提升及促销投放优化，利润率不断提升，业绩弹性更大，预计达30%以上。中炬高新：7月份发货量不到10%增长，8月后快速回升，9月恢复到接近20%，利润率仍在逐步提升，预计Q3收入业绩18/40。
投资策略：买入优质资产，尽享估值切换。近期板块强势表现，本质上还是市场在经历资金轮动及基本面跟踪后，认为以茅台为代表的优质资产，在下半年及18年能稳速或加速创造企业价值，从而在三季报及双节催化下，进入估值切换行情。我们相信在三季报及11月份糖酒会催化下，行情将继续演绎。站在此时，我们仍继续建议投资者全面买入资产优质、经营稳健、行业向好的一线白酒，精选品种布局快速扩容的次高端白酒。同时我们提请投资者要增加对食品板块的配资，在三四线需求回暖及城镇化提速的背景下，必需消费品从二季度以来显现加速趋势，但消费升级使得消费者去优选熟悉和认可的品牌，利好龙头企业。四季度将是食品板块由防守转向进攻的起点，伊利作为此轮食品行情主角，股价已开始反应，我们认为这只是刚刚开始耳濡目染造句。
风险提示：需求持续性不及预期
本周行业观点：白酒花开正盛，食品含苞待放
白酒节后利好不断，推动板块强势回升，三季报及11月糖酒会再添催化。双节旺季白酒继续旺销，节后新闻利好不断：茅台《生产工作报告》披露，“全年茅台酒基酒产量达42771吨，完成年计划的130.9%。截至9月30日，包装生产茅台酒23318吨”。从产量来看，17年基酒对应成品酒可达3.4-3.6万吨，保证产量稳中有增，前三季度茅台酒生产量略超我们前日报告预测2.2万吨（H1发货1.35万吨，Q3发货8500吨+），预计差别在于有部分尚未出库发货，但数据基本印证。老窖及洋河继续提价，其中1573经典装提价至969元，洋河海天梦分别提经销商出货价30-80元，我们认为老窖提价旨在对标五粮液，提升品牌力，洋河则继续增厚渠道盈利水平，为来年加速增长蓄势，均反映企业正循环加速趋势。汾酒官微披露，1-8月实现酒类收入46亿，同比增长45.52%，酒类利润11.25亿，同比增长100%，增速均快于上半年，即使考虑到17年中秋节稍延后，我们预计汾酒三季度仍有加速，改革尽显公司活力。改善进展较慢的酒鬼，业绩预告显示Q3业绩增速不足30%，但市场预期不高。
三四线需求复苏及城镇化，推动基础消费全面回暖，乳业表现最为明显。从最新草根调研数据来看，必需消费品需求回暖趋势明显，如乳业行业增速明显回升至7%，康师傅、旺旺等产品需求也有回暖，其中三四线城市贡献大部分行业增量。我们认为，驱动必需消费回暖的核心动力来自于城镇化和消费升级，一方面城镇化带来的低线市场消费潜力不断释放，方便面等传统行业在产品高端化带动下也呈现出回暖趋势，带动需求量加速回升，另一方面消费不断升级，推动均价上涨品牌集中度提升。在必需消费品各子品类中，乳业消费全面回暖最为明显，继我们双节期间全国终端调研十地各线乳业市场，本周我们进一步大范围渠道调研确认，乳业需求持续复苏，伊利旺季动销非常强劲。食品行业龙头进入市场份额全面收获期，其主要原因在于，之前数年消费疲软，小企业受困求生，产品研发停滞，渠道不断收缩，而龙头企业在雄厚资金支持下，产品持续研发保持，渠道不断下沉，在当前消费全面回暖后，市占率加速提升将是必然。
三季报预览：一线靓丽花开正盛，大众龙头回暖显著
1、白酒板块
白酒三季报预览：一线靓丽花开正盛，二线回暖略有分化。一线白酒收入业绩增速匹配，均维持30%左右增长，且确定性强，数据靓丽花开正盛，二线白酒同样受益行业复苏，但个股表现略有差异，改革及改善带动报表高增者有之，但部分公司受发货确认时点，或内部仍在调整梳理，收入高增仍需等待。
贵州茅台：最近跟踪来看，茅台三季度发货量超8000吨，叠加系列酒贡献刘一丝，预计收入利润45/40；
五粮液：前三季度量增大个位数，吨价提升近15%，三季度受益年初新招商，发货量增速继续加快，预计三季报收入30%，利润受益销售费用下降，但消费税略有拖累，预计业绩25%以上；
泸州老窖：国窖1573继续保持40%以上高增速，预计三季报收入业绩仍维持22/35；
洋河股份：16Q3基数仍低，年初以来调整梳理渠道价格，经销商利润空间增厚，动力增强，增速环比提升，预计Q3收入利润18/22；
山西汾酒：公司官微披露显示，1-8月酒类业务收入增速快于上半年，9月份中秋较晚备货推迟，预计Q3增速较上半年仍有小幅加速，预计Q3收入利润40/70；
古井贡酒：双节期间省内升级显著，八年年初计划配额用尽，旺季额外追加，核心市场中小品牌表现趋弱，公司费用优化渐显成效，预计Q3收入利润17/40；
沱牌舍得：舍得三季度70%以上增长，酒类主业预计增速25-30%，但受中秋较晚确认发货时点推迟，预计三季度收入增速15%，业绩受益低基数仍有翻倍增长。
2、食品板块
食品三季报预览：乳业回暖显著，调味品增速提升。
伊利股份：Q3渠道生态不断好转，重点单品热销，预计Q3收入增长将接近15%，高端占比提升及促销投放优化，利润率不断提升，业绩弹性更大，预计达30%以上；
双汇发展：肉制品业务Q3预计收入持平，屠宰业务收入受限猪肉价格下降而下滑，预计Q3收入低个位数下滑，但由于Q2战略储备大量低价原材料释放，业绩转正，预计单Q3增长10%；
安琪酵母：业绩预告验证公司高增长延续，海外业务增速稍有回落，但国内业务增速加快，预计Q3收入业绩20/70；
中炬高新：7月份发货量不到10%增长，8月后快速回升，9月恢复到接近20%，利润率仍在逐步提升，预计Q3收入业绩18/40。
四季度投资策略：买入优质资产，尽享估值切换。我们在节前9月25日《旺季行情一触即发，现价布局十月收获》中明确提出，一线白酒蓄势累积利好，旺季临近行情一触即发，节后行情走势正如我们预期。近期板块强势表现，本质上还是市场在经历资金轮动及基本面跟踪后，认为以茅台为代表的优质资产，在下半年及18年能稳速或加速创造企业价值，从而在三季报及双节催化下，进入估值切换行情。我们相信在三季报及11月份糖酒会催化下，行情将继续演绎。站在此时，我们仍继续建议投资者全面买入资产优质、经营稳健、行业向好的一线白酒，精选品种布局快速扩容的次高端白酒。同时我们提请投资者要增加对食品板块的配资，在三四线需求回暖及城镇化提速的背景下，必需消费品从二季度以来显现加速趋势，但消费升级使得消费者去优选熟悉和认可的品牌惠阳中山中学，利好龙头企业。四季度将是食品板块由防守转向进攻的起点，伊利作为此轮食品行情主角高相佑一，股价已开始反应，我们认为这只是刚刚开始。
组合推荐：茅台、伊利股份、五粮液、洋河、古井贡、泸州老窖、中炬高新、安琪酵母、海天味业、山西汾酒、沱牌舍得、水井坊
本周行业资讯
（一）白酒
行业资讯更新：
1）近期，包括五粮液、泸州老窖、汾酒等一线名白酒企业启动了新一轮国际化布局，其中汾酒瞄准了俄罗斯市场，而五粮液和泸州老窖则在欧美设立分公司。白酒分析师蔡学飞称，中国白酒的国际化还是一直依托于海外的华人社群而展开，并没有进入世界主流烈酒的消费市场。名酒企业之所以频频布局新一轮国际化帝都殇，更多还是出于企业宣传为目的的营销行为，并非境外有大量的市场需求。（第一财经）
2）9月28日上午，“CCTV酒”之对话在汾阳王府展开。吕梁市市长王立伟提出吕梁的转型有很多路径，其中“由黑转白”（煤转白酒）是方法之一。林艾为未来白酒企业到吕梁投资零审批，实行备案制，另外将吕梁白酒基金支持白酒产业转型发展。汾阳市市长吴晓东提出，汾阳在转型升级中将围绕白酒文化做大生态旅游。汾阳13家煤业企业家已经共同投资修建了10万吨产能的中汾酒城，今后还要建白酒交易会展中心和国家质检中心。（糖酒快讯）
【洋河股份】14日，洋河梦之蓝手工班零售指导价上调100元至1799元/瓶。（糖酒快讯）
【泸州老窖】11日，52度500ml国窖1573经典商超及酒行渠道新零售价格为969元每瓶，今年增长率超150%。目前公司暂停了现金订单，不对年内打款的经销商开票。（糖酒快讯）
【五粮液】 9月22日，定价1199元的五粮液·丁酉鸡年纪念酒（以下简称鸡酒）在上海首发。五粮液股份公司董事长刘中国从更高的战略层面分析表示，“随着社会的发展，消费理性与观念的进步，产品的研发设计都要求以消费者为导向；而创艺公司的使命就是要探索更多高端个性化消费细分市场，完善五粮液产品结构。而鸡酒就是这样一款融入中国传统生肖文化，更倾注了五粮液的心血和期盼的战略级产品。”（糖酒快讯）
【贵州茅台】9月26日，茅台集团发布新《品牌管理办法》，进一步明确了茅台品牌要素，扩大了包括集团标徽、字号名称等在内的品牌要素界定范围；规范品牌审批程序，要求对品牌许可采取“一事一授权”；除股份公司外，各酒类子公司开发或保留使用集团公司品牌元素的品牌原则上不超过10个，每个品牌产品不超过10款；对品牌年任务销售量、保证金缴纳数额、商标转让情形等都有清楚界定；完善广告宣传规则；强化品牌考核任务，对年度考核不合格的子公司品牌采取停止生产、终止合作；加强违规处罚力度，对未按规定进行品牌元素使用及审核的，加大责任追究。（贵州新闻网）
【贵州茅台】将于10月28日开展第十四个茅台酒节。
上市公司公告：
【酒鬼酒】发布2017年第三季度业绩预增公告，归属于上市公司股东的净利润盈利为11300万元 -11800 万元，同比增长72-80%。
【青青稞酒】发布2017年前三季度业绩预告修正公告，归属于上市公司股东的净利润盈利为9711.04-13595.46 万元，同比下降30-50%。
【皇台酒业】发布2017年第三季度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润亏损6000万元 -7000 万元，同比下降44.57-35.33%。
【口子窖】公布持股5%以上股东GSCP Bouquet Holdings SRL减持股份进展。截至本公告日，该股东持股2,293.74万股，占总股本比例由减持计划前的6.82%变为3.82%。【金徽酒】9月24日，公司与甘肃懋达建设工程有限公司签订了《金徽酒股份有限公司天河综合治理项目土建工程施工合同》。
【泸州老窖】股东金舵公司质押1,108.00万股股票，占公司总股本的0.76%。
【皇台酒业】（1）董事会同意为孙公司甘肃皇台农业科技开发有限公司贷款提供抵押担保的议案。（2）全资子公司甘肃日新皇台酒销售有限公司为减免逾期借款罚息，拟借款1000万元，董事会同意公司以库存成品酒（以出厂价计算，总价值：2500万元）作为抵押担保。
【老白干酒】商务部反垄断局将不对本次重大资产收购实施进一步审查。
（二）乳制品
行业资讯更新：
1）2017年9月30日，国家食品药品监管总局批准10家企业共39个婴幼儿乳粉产品配方注册，其中包括君乐宝、雅培、贝因美等10家企业。
2）农业部部长韩长赋在9月29日国新办发布会上表示，奶业包括奶粉质量安全水平有了明显的提升，有信心振兴中国的民族奶业，让孩子能够喝上优质的、安全的中国奶粉。韩长赋说，从工作上来看，一是推进奶业养殖规模化，现在饲养规模100头以上的已经占到了54%，大的有几千头饲养的牧场。二是挤奶的机械化，现在的规模农场，都已进入工业化生产过程，尤其制奶粉的鲜奶奶源都是机械化挤奶。三是奶业的生产标准、监管标准、产品标准都很健全。奶业一个现代化程度比较高的产业，是一个很长、很完整的产业链，监管问题也在加强。（中国经济网）
3）据澳大利亚人报报道，多家公司正为收购迈高乳业作第二次竞价，10月9日是该次竞价的截止日期。在10月9日之后，这些竞价公司将对迈高进行严格评估以作最终报价。从9月15日最初投标开始后，整个销售过程一直被德意志银行所监管，仅有少数关于迈高的信息被提供给参与竞价的集团作参考。外界猜测的候选名单包括：恒天然、新西兰乳制品合作社、A2、Bega、伊利等。分析师认为，在失去农民的额外牛奶供应之前，迈高应尽快完成出售。并指中国竞购者均需获得外国投资审查委员会的批准，这也将花费不少时间。（小食代）
4）9月30日，国家食药监总局公布了2017年8—9月份对20家婴幼儿配方乳粉生产企业飞行检查情况的警示函。其中雅贝氏等5家乳企婴配乳粉生产许可证被注销；明一乳业等9家乳企长期未生产婴配粉；双娃乳业、吉林贝因美等6家阶段性生产婴配粉的企业存在不同程度的生产管理缺陷。（中国经济网）
【新希望乳业】 9月29日晚，证监会披露了新希望乳业股份有限公司A股招股说明书。新希望乳业拟于深交所上市，首次公开发行股份数量为85371067股，占公司发行后股份总数的10%，募集资金主要用于安徽新希望白帝乳业搬迁扩建、营销网络建设及品牌推广、研发中心建设及企业信息化建设项目等。公司营收主要来自于低温酸奶、低温鲜牛奶、常温调制乳和常温纯牛奶。（新京报快讯）
【三元食品】9月22日，在三元食品股份有限公司携手珍妮四季国际贸易有限公司主办的“世纪传奇，由您品鉴——AVALON品牌发布会”上，111年历史的加拿大鲜奶品牌AVALON宣布正式进入中国市场。AVALON源自于加拿大，品牌创始于1906年，是加拿大历史最悠久的鲜奶品牌之一，也是加拿大乳制品行业举足轻重的品牌。（凤凰财经）
上市公司公告：
【三元股份】（1）股东大会通过了联合竞购Brassica Holdings股权交易方案的议案。（2）股东大会通过了公司与复星高科、复星健控签订股份认购协议、股东协议和附属协议的三个议案。（3）股东大会通过了公司向子公司艾莱发喜新西兰食品有限公司提供担保的议案，担保金额共计1,950万新西兰元。
【三全食品】（1）公司注册资本增至8.15亿元。（2）由于授予期限内无满足条件的激励对象，公司取消授予剩余预留限制性股票240.3925万股。
【燕塘乳业】股东大会审议通过了公司非公开发行股票的相关议案。
【广泽股份】与天津经济技术开发区（南港工业区）管理委员会签订《投资合作协议书》，在开发区内投资建设“天津二厂”。
【广泽股份】（1）补充审议2016年和2017年上半年关联交易郭铁人。广泽乳业（全资子公司）分别于2016年和2017年上半年向关联方吉乳集团借款，金额为两笔5000万元，均已还清本息。（2）控股股东柴琇女士将7,200万股（占总股本17.62%）无限售流通股解除质押及再质押。
【贝因美】发布对深交所半年报问询函回复，对半年报的净利润变化、坏账计提、应收账款形成等方面进行回复。
（三）其他食品饮料板块
行业资讯更新：
1）第一财经商业数据中心CBNData发布《2017年中国线上零食消费趋势报告》。据报告显示，零食品类是中国线上食品的第一大支柱、健康和进口是线上零食两大趋势，23-28岁女性消费者线上进口零食消费的主力军。
2）谷歌调取了美国、英国、西班牙和墨西哥四个国家的网络用户在2015年4月-2017年3月间使用谷歌搜索的热门饮料词条，剖析了YouTube热门饮料视频的内容，并通过与四国共1000多名消费者的访谈，得出了2017年饮料流行的三大趋势：“冷萃”、自然口味以及高端水。（DT财经）
3）国家质检总局公布8月未予准入的食品化妆品信息，236批次未予准入的产品中有228批次食品。其中28批次韩国产的海苔产品因菌落总数、大肠杆菌超标而做退货或销毁处理，11批次法国奶酪产品因霉菌超标等原因被拒国门外。（中国医药报）
4）国家食品药品监管总局正在通过优化流程、阳光审评、智能助手、积累数据等多种手段大力推进保健食品注册备案工作。截至目前，保健食品注册备案的历史积压产品已由之前的8000～9000件减少到5000多件。（中国医药报）
5）据国家统计局最新数据，2017年1~8月，全国葡萄酒产量同比下滑9.3%;8月全国葡萄酒产量同比下滑11%。临近国庆节、中秋节“双节”，葡萄酒市场促销力度增大，业内人士认为，原因是“淡夏”积累了大量库存，而白酒走旺更冲击了葡萄酒市场。中国副食流通协会副秘书长杨征建称，产量下滑的原因“一个是宏观经济的影响;二是行业处于盘整重塑阶段，正在进行结构性调整，改变结构性过剩问题;三是渠道出现扁平化发展的变革。”（企业家日报）
【西王食品】日前在山东邹平召开的“粮食深加工产业科技创新暨玉米果糖产业发展研讨会”上，来自国家粮食局、中国生物发酵产业协会等与会专家认为，由于西王集团打破了国际上少数国家从玉米中提取果糖技术的垄断，使我国具备用果糖替代蔗糖的成本优势，可以替代进口蔗糖，缓解国内食糖供需矛盾；同时，还可以为玉米高储存转化开辟新途径。（经济日报）
上市公司公告：
【兰州黄河】发布17年前三季度业绩预告。第三季度归母净利润为1,292.29万元–1,592.29万元，同比增加0.65%-24.01%。
【安琪酵母】发布17年三季度业绩预增公告。前三季度归母净利润约为5.74亿元至6.50亿元，同比增加50%-70%。
【安琪酵母】2017年8月1日至2017年9月30日期间，累计收到的政府各类补助12,967,975.04元, 截至2017年9月30日，已累计获得政府各类补助资金46,706,547.03元，占最近一期经审计报表净利润的8.73%。
【黑芝麻】发布17年前三季度业绩预告。前三季度累计归母净利润为9,000万元–10,000万元，同比增加48.83%-65.37%。
【黑芝麻】属下全资孙公司——钟祥市我家庄园健康食品有限公司获得政府补助资金3,000万元。
【汤臣倍健】发布2017年前三季度业绩预告。预计归母净利润约73冰雪微甜,807.05万元-85,161.98万元， 同比增长30%-50%。
【桃李面包】披露2017年前三季度业绩快告。前三季度累计营业总收入29.55亿元， 同比增长24.32%；累计归母净利润3.58亿元，同比增加10.10%。
【西王食品】发布2017年前三季度业绩预告。预计Q3归母净利润约4,500-6,500万元， 同比增长107.38%-199.55%。业绩变动一是由于三季报新并入了收购公司Kerr业绩，二是由于公司玉米油板块的增长。
【深深宝】发布2017年第三季度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润亏损2100万元-3200 万元。
【中葡股份】披露重大资产重组事项。批准公司通过发行股份向青海国安购买国安锂业的100%股权，初步交易对价为27.08亿元，构成关联交易。
【龙大肉食】披露9月销售业绩。全资子公司烟台龙大养殖有限公司从事生猪养殖业务，龙大养殖2017年9月份销售生猪2.2万头，实现销售收入0.36亿元。龙大养殖商品猪销售均价为14.65元/公斤，比2017年8月份上涨0.96%。
【西王食品】公司控股股东西王集团及一致行动人山东永华将1,500万股股份质押。
【威龙股份】控股股东王珍海先生将1000万股限售流通股股权质押。
【佳隆股份】控股股东对2,380万股股票进行股权质押式回购交易。
【洽洽食品】（1）股东大会通过对外提供2.00亿元财务资助的议案。（2）股东大会通过终止实施部分募投项目（上海奥通项目）并注销子公司的议案。
【金字火腿】公司股东向娄底中钰协议转让1.44亿股股票的事项已完成。
【金字火腿】（1）公司控制企业鄞州钰瑞及一致行动人鄞州钰祥拟增持下属子公司上海瑞一医药科技股份有限公司股份。（2）公司控制企业鄞州钰瑞拟以增资方式引入劣后级有限合伙人郭庆，出资比例为1.87%。
【恒顺醋业】（1）同意公司用不超过6,000万元（含6,000万元）的闲置募集资金购买理财产品。（2）公司已将用于暂时补充“10万吨高端醋产品灌装生产线建设项目”流动资金的8,000万元全部归还至募集资金专用账户。
【得利斯】据《澳洲人报》报道，公司重大资产重组对象的子公司宾得利牛肉集团（Bindaree Beef Group）已将其51%的股权出售给第三方，相关后续事宜仍待公司核实、确认与研究。
【海南椰岛】公司股东东方君盛将其持有的2,759.00万股（占公司总股本的6.16%）无限售流通股质押。
【海欣食品】公司股东滕用严解除质押1,458.6万股股票。
【莲花健康】（1）拟以2.44亿元转让河南省项城佳能热电有限责任公司100%股权。（2）拟以6,600万元转让河南莲花糖业有限公司 43%股权。
【千禾味业】发布2017年限制性股票激励计划（草案）。拟定向发行限制性股票630万股，约占公司股本的1.97%。
【通葡股份】拟签署设立产业基金合作框架协议，基金总规模10亿元人民币，首期规模不超过5亿元人民币。
【今世缘】与关联方江苏聚缘机械设备有限公司合作酒库自控等项目，委托合同交易金额为519万元。
【盐津铺子】公司拟在吐鲁番市投资建设农产品初加工基地项目，预计投资总额为1亿元。
【白云山】获得广东食药监局同意开展中药配方颗粒省内试点研究的批复。
【好想你】解锁限售股3,161万股（占总股本的6.13%），将于2017年10月13日（周五）上市流通，为2016年重大资产重组发行的股份。
【维维股份】子公司贵州醇酒业有限公司签订土地转让协议书，总价款为8,352.80万元。
【煌上煌】控股股东煌上煌集团对1,157万股股票（占总股本的2.31%）进行质押式回购。
【兰州黄河】瀚信资产于10月10日和11日各减持公司股票38.00万股和1.18万股，共占总股本的0.21091%。
【青岛啤酒】第二大股东朝日集团（持股19.9%）正在研究转让全部或部分所持股份的可能性。
【双塔食品】控股股东君兴农业将3,000万股股票进行质押，占总股本的6.89%。
【加加食品】于2017年10月12日（周四）复牌。
【加加食品】（1）董事会同意终止重大资产重组。（2）董事会同意公司合作设立并购基金，主要用于投资辣妹子及其他具有良好收益前景的食品行业标的资产。
【云南能投】于2017年10月12日（周四）复牌。
【云南能投】公司向参股公司勐腊天勐公司提供的147万元委托贷款逾期。
（四）港股
行业资讯更新：
【万洲国际】万洲国际其子公司史密斯菲尔德将收购罗马尼亚肉制品公司，借此取得于当地市场的领导地位。Elit及Vericom在罗马尼亚经营三间肉制品生产设施、五间分销中心及相关资产。两间公司每年生产及透过全国性分销网络销售约25，000公吨品牌肉制品（生产能力可增至45，000公吨）予超过12，000位客户。相关人士表示，万洲国际原本在罗马尼亚就有全资子公司（隶属美国史密斯菲尔德旗下），拥有养殖和屠宰产业，现收购肉制品公司，向下游延伸，成为与美国和波兰一样的全产业链垂直整合。
上市公司公告：
【周黑鸭】发布中报，2017年上半年营业收入16.19亿元，同比增加16.52%；归母净利润4.01亿元，同比增加5.33%。
【万洲国际】9月25日，公司透过间接全资附属公司史密斯菲尔德(透过其全资附属公司)订立一份购股协议，同意收购罗马尼亚的两家肉制品公司Elit及Vericom的100%股本，惟须待(其中包括)取得相关监管机构的反垄断批准后方可作实。
【中国圣牧】披露2017年中报。2017年上半年营业收入11.52亿元，同比减少28.97%；归母净利润638.10万元，同比减少98.41%。下降的原因一是有机液态奶销量下降23.8%，二是为支持渠道而下调了对经销商、分销商的液态奶产品价格，三是市场竞争导致的原料奶价格下降。
【蒙牛乳业】披露2017年中报。2017年上半年营业收入295.00亿元，同比增加8.02%；归母净利润11.28亿元，同比增加4.70%。
【达利食品】披露2017年中报。2017年上半年营业收入99.15亿元，同比增加9.67%；归母净利润17.55亿元，同比增加6.90%。
【现代牧业】披露2017年中报。2017年上半年营业收入23.53亿元，同比增加5.28%；归母净利润-6.66亿元，同比下降17.78%。
【西藏水资源】披露2017年中报。2017年上半年营业收入4.56亿元，同比增加4.55%；归母净利润1.61亿元，同比增加2.40%。
【西藏水资源】澄清阎火研究沽空报告毫无事实根据。
【中国旺旺】9月26日，公司于港交所回购150万股，占公司总股本0.012%，每股作价介乎5.16港元至5.23港元，涉资779.48万港元。
本周市场回顾
下周重要信息提示
行业重点公司估值表
参考报告：
1. 《食品饮料行业周报（2017.9.24）—旺季行情一触即发，现价布局十月收获》2017-09-25
2. 《食品饮料行业周报（2017.9.17）—又到跨年买入时》2017-09-18
3. 《食品饮料业17年中报回顾暨9月月报—中报验证需求，切换行情可期》2017-09-11
4. 《食品饮料行业周报（2017.9.10）—莫畏浮云遮望眼，渡过险滩天地宽》2017-09-11
5. 《中报坚定信心，静待切换行情——食品饮料行业9月观点》2017-09-05
6.《食品饮料行业周报（2017.9.4）—中报坚定信心，静待切换行情》2017-09-04
作者风采
董广阳：食品饮料首席分析师，研发中心执行董事，大消费组长。食品专业本科，上海财经大学硕士，2008年加入招商证券，9年食品饮料研究经验。
杨勇胜：食品饮料资深分析师。武汉大学本科，厦门大学硕士，西方经济学专业，2011-2013在申万研究所产业研究部负责消费品研究，2014年加入招商证券。
李晓峥：数量经济学本科，上海财经大学数量经济学硕士，2015年加入招商证券。
欧阳予：浙江大学金融本科，荷兰伊拉斯姆斯大学研究型硕士，2017年加入招商证券复制娇妻。
于佳琦：南开大学本科，上海交通大学硕士，CPA，2016 年就职安信证券，2017 年加入招商证券。
招商证券食品饮料研究团队以产业分析见长，逻辑框架独特、数据翔实，连续12年上榜《新财富》食品饮料行业最佳分析师排名，其中五年第一，2015、2016年连续获新财富最佳分析师第一名。
白酒节后利好不断，推动板块强势回升，三季报及11月糖酒会再添催化。食品板块受益三四线需求复苏及城镇化促进，推动基础消费全面回暖，乳业表现最为明显。四季度投资策略，我们继续建议全面买入一线白酒，精选品种布局次高端白酒，尽享估值切换，四季度将是食品板块由防守转向进攻的起点，伊利作为此轮食品行情主角。
最新观点
白酒节后利好不断，推动板块强势回升，三季报及11月糖酒会再添催化。茅台《生产工作报告》披露，从产量来看，17年基酒对应成品酒可达3.4-3.6万吨，保证产量稳中有增，前三季度茅台酒生产量略超我们前日报告预测2.2万吨，预计差别在于有部分尚未出库发货，但数据基本印证。老窖及洋河继续提价，其中1573经典装提价至969元，洋河海天梦分别提经销商出货价30-80元厨子当官，我们认为老窖提价旨在对标五粮液，提升品牌力，洋河则继续增厚渠道盈利水平，为来年加速增长蓄势，均反映企业正循环加速趋势。汾酒1-8月实现酒类收入46亿，同比增长45.52%，酒类利润11.25亿，同比增长100%，我们预计汾酒三季度仍有加速，改革尽显公司活力。
三四线需求复苏及城镇化，推动基础消费全面回暖，乳业表现最为明显。必需消费品需求回暖趋势明显，我们认为，驱动必需消费回暖的核心动力来自于城镇化和消费升级，一方面城镇化带来的低线市场消费潜力不断释放，方便面等传统行业在产品高端化带动下也呈现出回暖趋势，带动需求量加速回升，另一方面消费不断升级，推动均价上涨品牌集中度提升。在必需消费品各子品类中，乳业消费全面回暖最为明显，从最新草根调研数据来看，乳业需求持续复苏，伊利旺季动销非常强劲。
白酒三季报预览：一线靓丽花开正盛，二线回暖略有分化。一线白酒收入业绩增速匹配，均维持30%左右增长，确定性强，数据靓丽花开正盛，二线白酒同样受益行业复苏，但个股表现略有差异，改革及改善带动报表高增者有之，但部分公司受发货确认时点，或内部仍在调整梳理，收入高增仍需等待。
食品三季报预览：乳业回暖显著，调味品增速提升。伊利Q3渠道生态不断好转，重点单品热销，预计Q3收入增长将接近15%，高端占比提升及促销投放优化，利润率不断提升，业绩弹性更大，预计达30%以上。中炬高新：7月份发货量不到10%增长，8月后快速回升，9月恢复到接近20%，利润率仍在逐步提升，预计Q3收入业绩18/40。
投资策略：买入优质资产，尽享估值切换。近期板块强势表现，本质上还是市场在经历资金轮动及基本面跟踪后，认为以茅台为代表的优质资产，在下半年及18年能稳速或加速创造企业价值，从而在三季报及双节催化下，进入估值切换行情。我们相信在三季报及11月份糖酒会催化下，行情将继续演绎。站在此时，我们仍继续建议投资者全面买入资产优质、经营稳健、行业向好的一线白酒，精选品种布局快速扩容的次高端白酒。同时我们提请投资者要增加对食品板块的配资，在三四线需求回暖及城镇化提速的背景下，必需消费品从二季度以来显现加速趋势，但消费升级使得消费者去优选熟悉和认可的品牌，利好龙头企业。四季度将是食品板块由防守转向进攻的起点，伊利作为此轮食品行情主角，股价已开始反应，我们认为这只是刚刚开始耳濡目染造句。
风险提示：需求持续性不及预期
本周行业观点：白酒花开正盛，食品含苞待放
白酒节后利好不断，推动板块强势回升，三季报及11月糖酒会再添催化。双节旺季白酒继续旺销，节后新闻利好不断：茅台《生产工作报告》披露，“全年茅台酒基酒产量达42771吨，完成年计划的130.9%。截至9月30日，包装生产茅台酒23318吨”。从产量来看，17年基酒对应成品酒可达3.4-3.6万吨，保证产量稳中有增，前三季度茅台酒生产量略超我们前日报告预测2.2万吨（H1发货1.35万吨，Q3发货8500吨+），预计差别在于有部分尚未出库发货，但数据基本印证。老窖及洋河继续提价，其中1573经典装提价至969元，洋河海天梦分别提经销商出货价30-80元，我们认为老窖提价旨在对标五粮液，提升品牌力，洋河则继续增厚渠道盈利水平，为来年加速增长蓄势，均反映企业正循环加速趋势。汾酒官微披露，1-8月实现酒类收入46亿，同比增长45.52%，酒类利润11.25亿，同比增长100%，增速均快于上半年，即使考虑到17年中秋节稍延后，我们预计汾酒三季度仍有加速，改革尽显公司活力。改善进展较慢的酒鬼，业绩预告显示Q3业绩增速不足30%，但市场预期不高。
三四线需求复苏及城镇化，推动基础消费全面回暖，乳业表现最为明显。从最新草根调研数据来看，必需消费品需求回暖趋势明显，如乳业行业增速明显回升至7%，康师傅、旺旺等产品需求也有回暖，其中三四线城市贡献大部分行业增量。我们认为，驱动必需消费回暖的核心动力来自于城镇化和消费升级，一方面城镇化带来的低线市场消费潜力不断释放，方便面等传统行业在产品高端化带动下也呈现出回暖趋势，带动需求量加速回升，另一方面消费不断升级，推动均价上涨品牌集中度提升。在必需消费品各子品类中，乳业消费全面回暖最为明显，继我们双节期间全国终端调研十地各线乳业市场，本周我们进一步大范围渠道调研确认，乳业需求持续复苏，伊利旺季动销非常强劲。食品行业龙头进入市场份额全面收获期，其主要原因在于，之前数年消费疲软，小企业受困求生，产品研发停滞，渠道不断收缩，而龙头企业在雄厚资金支持下，产品持续研发保持，渠道不断下沉，在当前消费全面回暖后，市占率加速提升将是必然。
三季报预览：一线靓丽花开正盛，大众龙头回暖显著
1、白酒板块
白酒三季报预览：一线靓丽花开正盛，二线回暖略有分化。一线白酒收入业绩增速匹配，均维持30%左右增长，且确定性强，数据靓丽花开正盛，二线白酒同样受益行业复苏，但个股表现略有差异，改革及改善带动报表高增者有之，但部分公司受发货确认时点，或内部仍在调整梳理，收入高增仍需等待。
贵州茅台：最近跟踪来看，茅台三季度发货量超8000吨，叠加系列酒贡献刘一丝，预计收入利润45/40；
五粮液：前三季度量增大个位数，吨价提升近15%，三季度受益年初新招商，发货量增速继续加快，预计三季报收入30%，利润受益销售费用下降，但消费税略有拖累，预计业绩25%以上；
泸州老窖：国窖1573继续保持40%以上高增速，预计三季报收入业绩仍维持22/35；
洋河股份：16Q3基数仍低，年初以来调整梳理渠道价格，经销商利润空间增厚，动力增强，增速环比提升，预计Q3收入利润18/22；
山西汾酒：公司官微披露显示，1-8月酒类业务收入增速快于上半年，9月份中秋较晚备货推迟，预计Q3增速较上半年仍有小幅加速，预计Q3收入利润40/70；
古井贡酒：双节期间省内升级显著，八年年初计划配额用尽，旺季额外追加，核心市场中小品牌表现趋弱，公司费用优化渐显成效，预计Q3收入利润17/40；
沱牌舍得：舍得三季度70%以上增长，酒类主业预计增速25-30%，但受中秋较晚确认发货时点推迟，预计三季度收入增速15%，业绩受益低基数仍有翻倍增长。
2、食品板块
食品三季报预览：乳业回暖显著，调味品增速提升。
伊利股份：Q3渠道生态不断好转，重点单品热销，预计Q3收入增长将接近15%，高端占比提升及促销投放优化，利润率不断提升，业绩弹性更大，预计达30%以上；
双汇发展：肉制品业务Q3预计收入持平，屠宰业务收入受限猪肉价格下降而下滑，预计Q3收入低个位数下滑，但由于Q2战略储备大量低价原材料释放，业绩转正，预计单Q3增长10%；
安琪酵母：业绩预告验证公司高增长延续，海外业务增速稍有回落，但国内业务增速加快，预计Q3收入业绩20/70；
中炬高新：7月份发货量不到10%增长，8月后快速回升，9月恢复到接近20%，利润率仍在逐步提升，预计Q3收入业绩18/40。
四季度投资策略：买入优质资产，尽享估值切换。我们在节前9月25日《旺季行情一触即发，现价布局十月收获》中明确提出，一线白酒蓄势累积利好，旺季临近行情一触即发，节后行情走势正如我们预期。近期板块强势表现，本质上还是市场在经历资金轮动及基本面跟踪后，认为以茅台为代表的优质资产，在下半年及18年能稳速或加速创造企业价值，从而在三季报及双节催化下，进入估值切换行情。我们相信在三季报及11月份糖酒会催化下，行情将继续演绎。站在此时，我们仍继续建议投资者全面买入资产优质、经营稳健、行业向好的一线白酒，精选品种布局快速扩容的次高端白酒。同时我们提请投资者要增加对食品板块的配资，在三四线需求回暖及城镇化提速的背景下，必需消费品从二季度以来显现加速趋势，但消费升级使得消费者去优选熟悉和认可的品牌惠阳中山中学，利好龙头企业。四季度将是食品板块由防守转向进攻的起点，伊利作为此轮食品行情主角高相佑一，股价已开始反应，我们认为这只是刚刚开始。
组合推荐：茅台、伊利股份、五粮液、洋河、古井贡、泸州老窖、中炬高新、安琪酵母、海天味业、山西汾酒、沱牌舍得、水井坊
本周行业资讯
（一）白酒
行业资讯更新：
1）近期，包括五粮液、泸州老窖、汾酒等一线名白酒企业启动了新一轮国际化布局，其中汾酒瞄准了俄罗斯市场，而五粮液和泸州老窖则在欧美设立分公司。白酒分析师蔡学飞称，中国白酒的国际化还是一直依托于海外的华人社群而展开，并没有进入世界主流烈酒的消费市场。名酒企业之所以频频布局新一轮国际化帝都殇，更多还是出于企业宣传为目的的营销行为，并非境外有大量的市场需求。（第一财经）
2）9月28日上午，“CCTV酒”之对话在汾阳王府展开。吕梁市市长王立伟提出吕梁的转型有很多路径，其中“由黑转白”（煤转白酒）是方法之一。林艾为未来白酒企业到吕梁投资零审批，实行备案制，另外将吕梁白酒基金支持白酒产业转型发展。汾阳市市长吴晓东提出，汾阳在转型升级中将围绕白酒文化做大生态旅游。汾阳13家煤业企业家已经共同投资修建了10万吨产能的中汾酒城，今后还要建白酒交易会展中心和国家质检中心。（糖酒快讯）
【洋河股份】14日，洋河梦之蓝手工班零售指导价上调100元至1799元/瓶。（糖酒快讯）
【泸州老窖】11日，52度500ml国窖1573经典商超及酒行渠道新零售价格为969元每瓶，今年增长率超150%。目前公司暂停了现金订单，不对年内打款的经销商开票。（糖酒快讯）
【五粮液】 9月22日，定价1199元的五粮液·丁酉鸡年纪念酒（以下简称鸡酒）在上海首发。五粮液股份公司董事长刘中国从更高的战略层面分析表示，“随着社会的发展，消费理性与观念的进步，产品的研发设计都要求以消费者为导向；而创艺公司的使命就是要探索更多高端个性化消费细分市场，完善五粮液产品结构。而鸡酒就是这样一款融入中国传统生肖文化，更倾注了五粮液的心血和期盼的战略级产品。”（糖酒快讯）
【贵州茅台】9月26日，茅台集团发布新《品牌管理办法》，进一步明确了茅台品牌要素，扩大了包括集团标徽、字号名称等在内的品牌要素界定范围；规范品牌审批程序，要求对品牌许可采取“一事一授权”；除股份公司外，各酒类子公司开发或保留使用集团公司品牌元素的品牌原则上不超过10个，每个品牌产品不超过10款；对品牌年任务销售量、保证金缴纳数额、商标转让情形等都有清楚界定；完善广告宣传规则；强化品牌考核任务，对年度考核不合格的子公司品牌采取停止生产、终止合作；加强违规处罚力度，对未按规定进行品牌元素使用及审核的，加大责任追究。（贵州新闻网）
【贵州茅台】将于10月28日开展第十四个茅台酒节。
上市公司公告：
【酒鬼酒】发布2017年第三季度业绩预增公告，归属于上市公司股东的净利润盈利为11300万元 -11800 万元，同比增长72-80%。
【青青稞酒】发布2017年前三季度业绩预告修正公告，归属于上市公司股东的净利润盈利为9711.04-13595.46 万元，同比下降30-50%。
【皇台酒业】发布2017年第三季度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润亏损6000万元 -7000 万元，同比下降44.57-35.33%。
【口子窖】公布持股5%以上股东GSCP Bouquet Holdings SRL减持股份进展。截至本公告日，该股东持股2,293.74万股，占总股本比例由减持计划前的6.82%变为3.82%。【金徽酒】9月24日，公司与甘肃懋达建设工程有限公司签订了《金徽酒股份有限公司天河综合治理项目土建工程施工合同》。
【泸州老窖】股东金舵公司质押1,108.00万股股票，占公司总股本的0.76%。
【皇台酒业】（1）董事会同意为孙公司甘肃皇台农业科技开发有限公司贷款提供抵押担保的议案。（2）全资子公司甘肃日新皇台酒销售有限公司为减免逾期借款罚息，拟借款1000万元，董事会同意公司以库存成品酒（以出厂价计算，总价值：2500万元）作为抵押担保。
【老白干酒】商务部反垄断局将不对本次重大资产收购实施进一步审查。
（二）乳制品
行业资讯更新：
1）2017年9月30日，国家食品药品监管总局批准10家企业共39个婴幼儿乳粉产品配方注册，其中包括君乐宝、雅培、贝因美等10家企业。
2）农业部部长韩长赋在9月29日国新办发布会上表示，奶业包括奶粉质量安全水平有了明显的提升，有信心振兴中国的民族奶业，让孩子能够喝上优质的、安全的中国奶粉。韩长赋说，从工作上来看，一是推进奶业养殖规模化，现在饲养规模100头以上的已经占到了54%，大的有几千头饲养的牧场。二是挤奶的机械化，现在的规模农场，都已进入工业化生产过程，尤其制奶粉的鲜奶奶源都是机械化挤奶。三是奶业的生产标准、监管标准、产品标准都很健全。奶业一个现代化程度比较高的产业，是一个很长、很完整的产业链，监管问题也在加强。（中国经济网）
3）据澳大利亚人报报道，多家公司正为收购迈高乳业作第二次竞价，10月9日是该次竞价的截止日期。在10月9日之后，这些竞价公司将对迈高进行严格评估以作最终报价。从9月15日最初投标开始后，整个销售过程一直被德意志银行所监管，仅有少数关于迈高的信息被提供给参与竞价的集团作参考。外界猜测的候选名单包括：恒天然、新西兰乳制品合作社、A2、Bega、伊利等。分析师认为，在失去农民的额外牛奶供应之前，迈高应尽快完成出售。并指中国竞购者均需获得外国投资审查委员会的批准，这也将花费不少时间。（小食代）
4）9月30日，国家食药监总局公布了2017年8—9月份对20家婴幼儿配方乳粉生产企业飞行检查情况的警示函。其中雅贝氏等5家乳企婴配乳粉生产许可证被注销；明一乳业等9家乳企长期未生产婴配粉；双娃乳业、吉林贝因美等6家阶段性生产婴配粉的企业存在不同程度的生产管理缺陷。（中国经济网）
【新希望乳业】 9月29日晚，证监会披露了新希望乳业股份有限公司A股招股说明书。新希望乳业拟于深交所上市，首次公开发行股份数量为85371067股，占公司发行后股份总数的10%，募集资金主要用于安徽新希望白帝乳业搬迁扩建、营销网络建设及品牌推广、研发中心建设及企业信息化建设项目等。公司营收主要来自于低温酸奶、低温鲜牛奶、常温调制乳和常温纯牛奶。（新京报快讯）
【三元食品】9月22日，在三元食品股份有限公司携手珍妮四季国际贸易有限公司主办的“世纪传奇，由您品鉴——AVALON品牌发布会”上，111年历史的加拿大鲜奶品牌AVALON宣布正式进入中国市场。AVALON源自于加拿大，品牌创始于1906年，是加拿大历史最悠久的鲜奶品牌之一，也是加拿大乳制品行业举足轻重的品牌。（凤凰财经）
上市公司公告：
【三元股份】（1）股东大会通过了联合竞购Brassica Holdings股权交易方案的议案。（2）股东大会通过了公司与复星高科、复星健控签订股份认购协议、股东协议和附属协议的三个议案。（3）股东大会通过了公司向子公司艾莱发喜新西兰食品有限公司提供担保的议案，担保金额共计1,950万新西兰元。
【三全食品】（1）公司注册资本增至8.15亿元。（2）由于授予期限内无满足条件的激励对象，公司取消授予剩余预留限制性股票240.3925万股。
【燕塘乳业】股东大会审议通过了公司非公开发行股票的相关议案。
【广泽股份】与天津经济技术开发区（南港工业区）管理委员会签订《投资合作协议书》，在开发区内投资建设“天津二厂”。
【广泽股份】（1）补充审议2016年和2017年上半年关联交易郭铁人。广泽乳业（全资子公司）分别于2016年和2017年上半年向关联方吉乳集团借款，金额为两笔5000万元，均已还清本息。（2）控股股东柴琇女士将7,200万股（占总股本17.62%）无限售流通股解除质押及再质押。
【贝因美】发布对深交所半年报问询函回复，对半年报的净利润变化、坏账计提、应收账款形成等方面进行回复。
（三）其他食品饮料板块
行业资讯更新：
1）第一财经商业数据中心CBNData发布《2017年中国线上零食消费趋势报告》。据报告显示，零食品类是中国线上食品的第一大支柱、健康和进口是线上零食两大趋势，23-28岁女性消费者线上进口零食消费的主力军。
2）谷歌调取了美国、英国、西班牙和墨西哥四个国家的网络用户在2015年4月-2017年3月间使用谷歌搜索的热门饮料词条，剖析了YouTube热门饮料视频的内容，并通过与四国共1000多名消费者的访谈，得出了2017年饮料流行的三大趋势：“冷萃”、自然口味以及高端水。（DT财经）
3）国家质检总局公布8月未予准入的食品化妆品信息，236批次未予准入的产品中有228批次食品。其中28批次韩国产的海苔产品因菌落总数、大肠杆菌超标而做退货或销毁处理，11批次法国奶酪产品因霉菌超标等原因被拒国门外。（中国医药报）
4）国家食品药品监管总局正在通过优化流程、阳光审评、智能助手、积累数据等多种手段大力推进保健食品注册备案工作。截至目前，保健食品注册备案的历史积压产品已由之前的8000～9000件减少到5000多件。（中国医药报）
5）据国家统计局最新数据，2017年1~8月，全国葡萄酒产量同比下滑9.3%;8月全国葡萄酒产量同比下滑11%。临近国庆节、中秋节“双节”，葡萄酒市场促销力度增大，业内人士认为，原因是“淡夏”积累了大量库存，而白酒走旺更冲击了葡萄酒市场。中国副食流通协会副秘书长杨征建称，产量下滑的原因“一个是宏观经济的影响;二是行业处于盘整重塑阶段，正在进行结构性调整，改变结构性过剩问题;三是渠道出现扁平化发展的变革。”（企业家日报）
【西王食品】日前在山东邹平召开的“粮食深加工产业科技创新暨玉米果糖产业发展研讨会”上，来自国家粮食局、中国生物发酵产业协会等与会专家认为，由于西王集团打破了国际上少数国家从玉米中提取果糖技术的垄断，使我国具备用果糖替代蔗糖的成本优势，可以替代进口蔗糖，缓解国内食糖供需矛盾；同时，还可以为玉米高储存转化开辟新途径。（经济日报）
上市公司公告：
【兰州黄河】发布17年前三季度业绩预告。第三季度归母净利润为1,292.29万元–1,592.29万元，同比增加0.65%-24.01%。
【安琪酵母】发布17年三季度业绩预增公告。前三季度归母净利润约为5.74亿元至6.50亿元，同比增加50%-70%。
【安琪酵母】2017年8月1日至2017年9月30日期间，累计收到的政府各类补助12,967,975.04元, 截至2017年9月30日，已累计获得政府各类补助资金46,706,547.03元，占最近一期经审计报表净利润的8.73%。
【黑芝麻】发布17年前三季度业绩预告。前三季度累计归母净利润为9,000万元–10,000万元，同比增加48.83%-65.37%。
【黑芝麻】属下全资孙公司——钟祥市我家庄园健康食品有限公司获得政府补助资金3,000万元。
【汤臣倍健】发布2017年前三季度业绩预告。预计归母净利润约73冰雪微甜,807.05万元-85,161.98万元， 同比增长30%-50%。
【桃李面包】披露2017年前三季度业绩快告。前三季度累计营业总收入29.55亿元， 同比增长24.32%；累计归母净利润3.58亿元，同比增加10.10%。
【西王食品】发布2017年前三季度业绩预告。预计Q3归母净利润约4,500-6,500万元， 同比增长107.38%-199.55%。业绩变动一是由于三季报新并入了收购公司Kerr业绩，二是由于公司玉米油板块的增长。
【深深宝】发布2017年第三季度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润亏损2100万元-3200 万元。
【中葡股份】披露重大资产重组事项。批准公司通过发行股份向青海国安购买国安锂业的100%股权，初步交易对价为27.08亿元，构成关联交易。
【龙大肉食】披露9月销售业绩。全资子公司烟台龙大养殖有限公司从事生猪养殖业务，龙大养殖2017年9月份销售生猪2.2万头，实现销售收入0.36亿元。龙大养殖商品猪销售均价为14.65元/公斤，比2017年8月份上涨0.96%。
【西王食品】公司控股股东西王集团及一致行动人山东永华将1,500万股股份质押。
【威龙股份】控股股东王珍海先生将1000万股限售流通股股权质押。
【佳隆股份】控股股东对2,380万股股票进行股权质押式回购交易。
【洽洽食品】（1）股东大会通过对外提供2.00亿元财务资助的议案。（2）股东大会通过终止实施部分募投项目（上海奥通项目）并注销子公司的议案。
【金字火腿】公司股东向娄底中钰协议转让1.44亿股股票的事项已完成。
【金字火腿】（1）公司控制企业鄞州钰瑞及一致行动人鄞州钰祥拟增持下属子公司上海瑞一医药科技股份有限公司股份。（2）公司控制企业鄞州钰瑞拟以增资方式引入劣后级有限合伙人郭庆，出资比例为1.87%。
【恒顺醋业】（1）同意公司用不超过6,000万元（含6,000万元）的闲置募集资金购买理财产品。（2）公司已将用于暂时补充“10万吨高端醋产品灌装生产线建设项目”流动资金的8,000万元全部归还至募集资金专用账户。
【得利斯】据《澳洲人报》报道，公司重大资产重组对象的子公司宾得利牛肉集团（Bindaree Beef Group）已将其51%的股权出售给第三方，相关后续事宜仍待公司核实、确认与研究。
【海南椰岛】公司股东东方君盛将其持有的2,759.00万股（占公司总股本的6.16%）无限售流通股质押。
【海欣食品】公司股东滕用严解除质押1,458.6万股股票。
【莲花健康】（1）拟以2.44亿元转让河南省项城佳能热电有限责任公司100%股权。（2）拟以6,600万元转让河南莲花糖业有限公司 43%股权。
【千禾味业】发布2017年限制性股票激励计划（草案）。拟定向发行限制性股票630万股，约占公司股本的1.97%。
【通葡股份】拟签署设立产业基金合作框架协议，基金总规模10亿元人民币，首期规模不超过5亿元人民币。
【今世缘】与关联方江苏聚缘机械设备有限公司合作酒库自控等项目，委托合同交易金额为519万元。
【盐津铺子】公司拟在吐鲁番市投资建设农产品初加工基地项目，预计投资总额为1亿元。
【白云山】获得广东食药监局同意开展中药配方颗粒省内试点研究的批复。
【好想你】解锁限售股3,161万股（占总股本的6.13%），将于2017年10月13日（周五）上市流通，为2016年重大资产重组发行的股份。
【维维股份】子公司贵州醇酒业有限公司签订土地转让协议书，总价款为8,352.80万元。
【煌上煌】控股股东煌上煌集团对1,157万股股票（占总股本的2.31%）进行质押式回购。
【兰州黄河】瀚信资产于10月10日和11日各减持公司股票38.00万股和1.18万股，共占总股本的0.21091%。
【青岛啤酒】第二大股东朝日集团（持股19.9%）正在研究转让全部或部分所持股份的可能性。
【双塔食品】控股股东君兴农业将3,000万股股票进行质押，占总股本的6.89%。
【加加食品】于2017年10月12日（周四）复牌。
【加加食品】（1）董事会同意终止重大资产重组。（2）董事会同意公司合作设立并购基金，主要用于投资辣妹子及其他具有良好收益前景的食品行业标的资产。
【云南能投】于2017年10月12日（周四）复牌。
【云南能投】公司向参股公司勐腊天勐公司提供的147万元委托贷款逾期。
（四）港股
行业资讯更新：
【万洲国际】万洲国际其子公司史密斯菲尔德将收购罗马尼亚肉制品公司，借此取得于当地市场的领导地位。Elit及Vericom在罗马尼亚经营三间肉制品生产设施、五间分销中心及相关资产。两间公司每年生产及透过全国性分销网络销售约25，000公吨品牌肉制品（生产能力可增至45，000公吨）予超过12，000位客户。相关人士表示，万洲国际原本在罗马尼亚就有全资子公司（隶属美国史密斯菲尔德旗下），拥有养殖和屠宰产业，现收购肉制品公司，向下游延伸，成为与美国和波兰一样的全产业链垂直整合。
上市公司公告：
【周黑鸭】发布中报，2017年上半年营业收入16.19亿元，同比增加16.52%；归母净利润4.01亿元，同比增加5.33%。
【万洲国际】9月25日，公司透过间接全资附属公司史密斯菲尔德(透过其全资附属公司)订立一份购股协议，同意收购罗马尼亚的两家肉制品公司Elit及Vericom的100%股本，惟须待(其中包括)取得相关监管机构的反垄断批准后方可作实。
【中国圣牧】披露2017年中报。2017年上半年营业收入11.52亿元，同比减少28.97%；归母净利润638.10万元，同比减少98.41%。下降的原因一是有机液态奶销量下降23.8%，二是为支持渠道而下调了对经销商、分销商的液态奶产品价格，三是市场竞争导致的原料奶价格下降。
【蒙牛乳业】披露2017年中报。2017年上半年营业收入295.00亿元，同比增加8.02%；归母净利润11.28亿元，同比增加4.70%。
【达利食品】披露2017年中报。2017年上半年营业收入99.15亿元，同比增加9.67%；归母净利润17.55亿元，同比增加6.90%。
【现代牧业】披露2017年中报。2017年上半年营业收入23.53亿元，同比增加5.28%；归母净利润-6.66亿元，同比下降17.78%。
【西藏水资源】披露2017年中报。2017年上半年营业收入4.56亿元，同比增加4.55%；归母净利润1.61亿元，同比增加2.40%。
【西藏水资源】澄清阎火研究沽空报告毫无事实根据。
【中国旺旺】9月26日，公司于港交所回购150万股，占公司总股本0.012%，每股作价介乎5.16港元至5.23港元，涉资779.48万港元。
本周市场回顾
下周重要信息提示
行业重点公司估值表
参考报告：
1. 《食品饮料行业周报（2017.9.24）—旺季行情一触即发，现价布局十月收获》2017-09-25
2. 《食品饮料行业周报（2017.9.17）—又到跨年买入时》2017-09-18
3. 《食品饮料业17年中报回顾暨9月月报—中报验证需求，切换行情可期》2017-09-11
4. 《食品饮料行业周报（2017.9.10）—莫畏浮云遮望眼，渡过险滩天地宽》2017-09-11
5. 《中报坚定信心，静待切换行情——食品饮料行业9月观点》2017-09-05
6.《食品饮料行业周报（2017.9.4）—中报坚定信心，静待切换行情》2017-09-04
作者风采
董广阳：食品饮料首席分析师，研发中心执行董事，大消费组长。食品专业本科，上海财经大学硕士，2008年加入招商证券，9年食品饮料研究经验。
杨勇胜：食品饮料资深分析师。武汉大学本科，厦门大学硕士，西方经济学专业，2011-2013在申万研究所产业研究部负责消费品研究，2014年加入招商证券。
李晓峥：数量经济学本科，上海财经大学数量经济学硕士，2015年加入招商证券。
欧阳予：浙江大学金融本科，荷兰伊拉斯姆斯大学研究型硕士，2017年加入招商证券复制娇妻。
于佳琦：南开大学本科，上海交通大学硕士，CPA，2016 年就职安信证券，2017 年加入招商证券。
招商证券食品饮料研究团队以产业分析见长，逻辑框架独特、数据翔实，连续12年上榜《新财富》食品饮料行业最佳分析师排名，其中五年第一，2015、2016年连续获新财富最佳分析师第一名。