【招商钢铁】周报：长材毛利年内新高，继续推荐钢铁股-招商钢铁新材料
【招商钢铁】周报：长材毛利年内新高，继续推荐钢铁股-招商钢铁新材料
本周观点
库存续降，毛利续升。本周跟踪的区域成交量有所回落，上海终端成交量环比降6.5%。最近一周全国236家钢贸商出货量18.0万吨，周环比降3.1%，月环比降10.1%。全国高炉开工率78.5%出土奇兵，环比降0.4%。库存方面，钢材社会库存834万吨，环比降5.8%杨小墓。降幅较上周略有收窄（上周-5.9%），但仍维持较快降幅，且下降速度强于往年季节性。本周长材库存下降8.4%，板材库存环比降2.8%，板材品种环比降幅有所扩大。同时，10月下旬钢厂库存旬环比亦下降0.2%，而厂库总体也均有不同程度下降，整体库存处于09年以来低位水平。采暖季限产之后，开工率继续大幅走低，其中全国78.5%，环比降0.4%；唐山39.9%，环比降19.9%。本周各品种钢价总体上涨，测算的吨毛利继续提升，其中长材毛利达1300-1600元/吨左右，板材毛利则为1000-110元/吨，长材毛利已创年内新高。
三大逻辑，持续推荐钢铁股。钢铁股三大逻辑：1）基本面良好：未来三个季度盈利有望连续环比改善。预计10月份钢铁企业利润环比增10-15%步练师无惨，11月受益成本下跌再增20%+，12月份钢价上涨预计再增10%+。四季度盈利环比增速有望超过30%，且后续连续环比改善为大概率。2）低估值+部分高分红，估值修复可期。主流钢企17年对应PE普遍在6-8倍鹿血片，18年对应PE为4-7倍。而宝钢、方大特钢等优质公司高分红可期，历年股息率可达5-10%），夯实估值修复、价值回归逻辑。3）后续三大催化剂。库存连续加速下降，创09年来最低点。市场缺货缺规格现象普遍，现货上涨空间大。期货贴水300元/吨，大概率修复上涨。经济及需求端悲观预期修复。基于以上，持续推荐钢铁股。标的方面，首选高弹性的八一钢铁、*ST华菱、新钢股份、港股中国东方集团等，以及低估值的宝钢股份、首钢股份、鞍钢股份、太钢不锈等。
自下而上个股继续看好首钢股份王章来。首钢股份：典型的大集团、小公司，资产证券化率提高预期较强。前期大股东完成更名与整体改制，为未来的更大转型发展奠定了体制基础，转型改革预期再次升温，判断后续继续转型的可能性仍然较大。
一周概览
本周钢铁板块上涨1.08%，领先上证综指（跌0.86%）1.94个百分点。板块个股中常宝股份、韶钢松山、南钢股份领涨；贵绳股份、西宁特钢、山东地矿、凌钢股份领跌；纯钢铁股涨跌互现。朱翰墨
本周各品种钢价均有所上涨，其中，螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为3.4%、3.2%、0.5%、0.7%、0.6%。本周62%PB粉报68.4美元/吨撒贝娜，环比上涨9.4%。二级冶金焦价格报1630元/吨，环比涨0.9%。跟踪的钢厂毛利延续回升态势，螺纹吨毛利1358元/吨，热轧吨毛利1072元/吨。
本周跟踪的区域成交量有所下降，上海终端成交量环比降6.5%。全国236家钢贸商出货量18.0万吨，周环比降3.1%，月环比降10.1%。全国高炉开工率78.5%梁田庚，环比降0.4%。钢材社会库存834万吨，环比降5.8%。11月上旬钢厂库存1197万吨，旬环比降10.8%。库存总体低位震荡。本周铁矿石港口库存13985万吨，环比升1.2%。铁矿石发货量2561万吨，环比增8.3%清蒸小黄鱼。钢厂进口矿库存天数为29天，环比增加5天。焦煤库存有所回落，焦煤库存增加，焦化厂开工率有所下降。
投资机会跟踪
公司动态跟踪
核心数据跟踪
1. 盈利表
2. 供需表
3. 原料表
历史成功推荐
团队介绍
杨 件： 钢铁行业首席分析师
S1090517090004，yangjian7@cmschina.com.cn
2016年新财富钢铁行业第四名、水晶球钢铁行业第三名
倪文祎：钢铁行业高级分析师
S1090517090005，niwenyi@cmschina.com.cn
2016年新财富钢铁行业第四名、水晶球钢铁行业第三名
本周观点
库存续降，毛利续升。本周跟踪的区域成交量有所回落，上海终端成交量环比降6.5%。最近一周全国236家钢贸商出货量18.0万吨，周环比降3.1%，月环比降10.1%。全国高炉开工率78.5%出土奇兵，环比降0.4%。库存方面，钢材社会库存834万吨，环比降5.8%杨小墓。降幅较上周略有收窄（上周-5.9%），但仍维持较快降幅，且下降速度强于往年季节性。本周长材库存下降8.4%，板材库存环比降2.8%，板材品种环比降幅有所扩大。同时，10月下旬钢厂库存旬环比亦下降0.2%，而厂库总体也均有不同程度下降，整体库存处于09年以来低位水平。采暖季限产之后，开工率继续大幅走低，其中全国78.5%，环比降0.4%；唐山39.9%，环比降19.9%。本周各品种钢价总体上涨，测算的吨毛利继续提升，其中长材毛利达1300-1600元/吨左右，板材毛利则为1000-110元/吨，长材毛利已创年内新高。
三大逻辑，持续推荐钢铁股。钢铁股三大逻辑：1）基本面良好：未来三个季度盈利有望连续环比改善。预计10月份钢铁企业利润环比增10-15%步练师无惨，11月受益成本下跌再增20%+，12月份钢价上涨预计再增10%+。四季度盈利环比增速有望超过30%，且后续连续环比改善为大概率。2）低估值+部分高分红，估值修复可期。主流钢企17年对应PE普遍在6-8倍鹿血片，18年对应PE为4-7倍。而宝钢、方大特钢等优质公司高分红可期，历年股息率可达5-10%），夯实估值修复、价值回归逻辑。3）后续三大催化剂。库存连续加速下降，创09年来最低点。市场缺货缺规格现象普遍，现货上涨空间大。期货贴水300元/吨，大概率修复上涨。经济及需求端悲观预期修复。基于以上，持续推荐钢铁股。标的方面，首选高弹性的八一钢铁、*ST华菱、新钢股份、港股中国东方集团等，以及低估值的宝钢股份、首钢股份、鞍钢股份、太钢不锈等。
自下而上个股继续看好首钢股份王章来。首钢股份：典型的大集团、小公司，资产证券化率提高预期较强。前期大股东完成更名与整体改制，为未来的更大转型发展奠定了体制基础，转型改革预期再次升温，判断后续继续转型的可能性仍然较大。
一周概览
本周钢铁板块上涨1.08%，领先上证综指（跌0.86%）1.94个百分点。板块个股中常宝股份、韶钢松山、南钢股份领涨；贵绳股份、西宁特钢、山东地矿、凌钢股份领跌；纯钢铁股涨跌互现。朱翰墨
本周各品种钢价均有所上涨，其中，螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为3.4%、3.2%、0.5%、0.7%、0.6%。本周62%PB粉报68.4美元/吨撒贝娜，环比上涨9.4%。二级冶金焦价格报1630元/吨，环比涨0.9%。跟踪的钢厂毛利延续回升态势，螺纹吨毛利1358元/吨，热轧吨毛利1072元/吨。
本周跟踪的区域成交量有所下降，上海终端成交量环比降6.5%。全国236家钢贸商出货量18.0万吨，周环比降3.1%，月环比降10.1%。全国高炉开工率78.5%梁田庚，环比降0.4%。钢材社会库存834万吨，环比降5.8%。11月上旬钢厂库存1197万吨，旬环比降10.8%。库存总体低位震荡。本周铁矿石港口库存13985万吨，环比升1.2%。铁矿石发货量2561万吨，环比增8.3%清蒸小黄鱼。钢厂进口矿库存天数为29天，环比增加5天。焦煤库存有所回落，焦煤库存增加，焦化厂开工率有所下降。
投资机会跟踪
公司动态跟踪
核心数据跟踪
1. 盈利表
2. 供需表
3. 原料表
历史成功推荐
团队介绍
杨 件： 钢铁行业首席分析师
S1090517090004，yangjian7@cmschina.com.cn
2016年新财富钢铁行业第四名、水晶球钢铁行业第三名
倪文祎：钢铁行业高级分析师
S1090517090005，niwenyi@cmschina.com.cn
2016年新财富钢铁行业第四名、水晶球钢铁行业第三名