【招商建筑】第四批PPP示范项目和第二批特色小镇点评：PPP发展愈加规范,行情迎多重催化-招商建筑
【招商建筑】第四批PPP示范项目和第二批特色小镇点评：PPP发展愈加规范,行情迎多重催化-招商建筑
事件
7月27日，财政部发布《关于组织开展第四批政府和社会资本合作示范项目申报筛选工作的通知》；住建部发布《关于拟公布第二批全国特色小镇名单的公示》。
评论
1、第四批财政部PPP示范项目申报终于落地
在万众期待之下，第四批财政部PPP示范项目申报终于开始，相比以往申报条件，这次有所不同：1）规范性要求更高，文件中提出“项目要已完成物有所值评价和财政承受能力论证，并至少进入采购阶段，而且不能采用BT方式实施，不得兜底”；2）更偏重运营，文中指出“项目应当建立完善的运营绩效考核机制，有经营性现金流情字路上，投资回报机制以使用者付费为主”；3）有进有退徐水天气预报，动态调整，文中指出“对于不再具备继续按照PPP模式推进条件，以及违反国家有关政策的项目豪门契约妻，将移出示范项目名单”。在PPP应用不断广泛的背景下，PPP模式应用也更加规范，而且对于运营更加看重，可见中央希望在控制政府债务的前提下，能够吸引更多的社会资本进入。
2、第二批特色小镇名单公布蓝帽回回，入选率明显提升
住建部公布了第二批特色小镇入选名单，共276个，入选率达92%，相比第一批80%的入选率明显提升，可见政府对于特色小镇模式更熟悉之后，理解也更加到位深刻。从区域分布来看，浙江、江苏、山东、广东、四川等省仍是入选大户，分别入选15、15、15、14、13个，遥遥领先其他省份。此次入选数量相比第一批翻了一倍多，对于2020年建成1000个的目标仍有一定的差距，相信接下来特色小镇的建设会提速。由于特色小镇投资较大，地方政府具有一定的财政压力，所以PPP将会成为特色小镇建设的主流应用模式，这也为PPP模式提供了一个投资风口。
3、PPP应用规范，PPP项目落地将加速
PPP模式应用越来越规范，上周五PPP立法（征求意见稿）的出炉，加上第四批PPP示范项目申报推出，PPP模式将更加注重参与者的权益保护，相信更多的PPP项目将落地。在应用领域方面，特色小镇将是重要的投资风口。截至2017年3月底，财政部入库PPP项目落地率为34.5%，相比去年同期的21.70%提升了12.80个pp，比2016年底的31.60%提升了2.90个pp。截至2017年5月底，财政部入库项目达13132个，总投资额达16.41万亿元，加上发改委的项目库，总投资额可达20万亿元左右。
4、PPP作为未来的主流应用方式，这毋庸置疑。政府也在不断出台政策措施来进行完善，包括推进立法完成，保障多方权益，解决社会资本进入的后顾之忧，加速项目落地。我们重点推荐三个方向：1）园林公司PPP项目多，且特色小镇订单占比大，业绩弹性大；2）央企及地方国企，PPP项目多，单体金额大，项目加速吴丹佳佳，袁洁仪业绩贡献增加；3）设计企业，PPP项目要求更加规范，对于全生命周期更加看重，前端的勘察、咨询、设计阶段重视程度提升。个股方面，推荐葛洲坝、铁汉生态、岭南园林、棕榈股份、苏交科、中设集团及基建央企等。
5、风险提示：政策推进不及预期；投资不及预期；经济下滑风险
分析师承诺
负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。
王彬鹏：上海财经大学数量经济学硕士，2015年7月加入招商证券，从事建筑工程行业研究。
李富华：上海交通大学产业经济学硕士，2016年4月加入招商证券，从事建筑工程行业研究。
重要声明
本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。
本报告版权归本公司所有。本公司保留所有权利汉师附小 。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。
市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本微信平台所载信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。
事件
7月27日，财政部发布《关于组织开展第四批政府和社会资本合作示范项目申报筛选工作的通知》；住建部发布《关于拟公布第二批全国特色小镇名单的公示》。
评论
1、第四批财政部PPP示范项目申报终于落地
在万众期待之下，第四批财政部PPP示范项目申报终于开始，相比以往申报条件，这次有所不同：1）规范性要求更高，文件中提出“项目要已完成物有所值评价和财政承受能力论证，并至少进入采购阶段，而且不能采用BT方式实施，不得兜底”；2）更偏重运营，文中指出“项目应当建立完善的运营绩效考核机制，有经营性现金流情字路上，投资回报机制以使用者付费为主”；3）有进有退徐水天气预报，动态调整，文中指出“对于不再具备继续按照PPP模式推进条件，以及违反国家有关政策的项目豪门契约妻，将移出示范项目名单”。在PPP应用不断广泛的背景下，PPP模式应用也更加规范，而且对于运营更加看重，可见中央希望在控制政府债务的前提下，能够吸引更多的社会资本进入。
2、第二批特色小镇名单公布蓝帽回回，入选率明显提升
住建部公布了第二批特色小镇入选名单，共276个，入选率达92%，相比第一批80%的入选率明显提升，可见政府对于特色小镇模式更熟悉之后，理解也更加到位深刻。从区域分布来看，浙江、江苏、山东、广东、四川等省仍是入选大户，分别入选15、15、15、14、13个，遥遥领先其他省份。此次入选数量相比第一批翻了一倍多，对于2020年建成1000个的目标仍有一定的差距，相信接下来特色小镇的建设会提速。由于特色小镇投资较大，地方政府具有一定的财政压力，所以PPP将会成为特色小镇建设的主流应用模式，这也为PPP模式提供了一个投资风口。
3、PPP应用规范，PPP项目落地将加速
PPP模式应用越来越规范，上周五PPP立法（征求意见稿）的出炉，加上第四批PPP示范项目申报推出，PPP模式将更加注重参与者的权益保护，相信更多的PPP项目将落地。在应用领域方面，特色小镇将是重要的投资风口。截至2017年3月底，财政部入库PPP项目落地率为34.5%，相比去年同期的21.70%提升了12.80个pp，比2016年底的31.60%提升了2.90个pp。截至2017年5月底，财政部入库项目达13132个，总投资额达16.41万亿元，加上发改委的项目库，总投资额可达20万亿元左右。
4、PPP作为未来的主流应用方式，这毋庸置疑。政府也在不断出台政策措施来进行完善，包括推进立法完成，保障多方权益，解决社会资本进入的后顾之忧，加速项目落地。我们重点推荐三个方向：1）园林公司PPP项目多，且特色小镇订单占比大，业绩弹性大；2）央企及地方国企，PPP项目多，单体金额大，项目加速吴丹佳佳，袁洁仪业绩贡献增加；3）设计企业，PPP项目要求更加规范，对于全生命周期更加看重，前端的勘察、咨询、设计阶段重视程度提升。个股方面，推荐葛洲坝、铁汉生态、岭南园林、棕榈股份、苏交科、中设集团及基建央企等。
5、风险提示：政策推进不及预期；投资不及预期；经济下滑风险
分析师承诺
负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。
王彬鹏：上海财经大学数量经济学硕士，2015年7月加入招商证券，从事建筑工程行业研究。
李富华：上海交通大学产业经济学硕士，2016年4月加入招商证券，从事建筑工程行业研究。
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本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。
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