【拓海荟】环保限产带来的机会有多大？-拓海荟
【拓海荟】环保限产带来的机会有多大？-拓海荟
本文来源：发证券报告、海通证券报告，朝阳永续
这波源于供给侧改革和环保限产的周期性行情还有多大机会？
近期环保政策密集出台一系列通知和文件，要求从严治理“散乱污”，对无法升级改造达标排放的企业，9月底前一律关闭束缚东宫。受此消息刺激，钢铁行业指数在过去的5个交易日内，录得3根阳线，累计涨11.61%；而有色金属行业指数在过去5个交易日里涨近10%。
在供给侧改革及环保政策的共振下，“供给紧”的逻辑增强，在这种供需失衡背景下，受影响品种的“涨价”行情又能持续多久呢？
钢铁股
日前，各市制定错峰生产方案，石家庄、唐山、邯郸等重点地区，采暖季钢铁产能限产50%，焦化企业实施生产调控，全省焦化企业限产达30%左右。对此，广发钢铁团队测算：
总量上将导致钢材产量减少3241-5750万吨、采暖季日均减少27-48万吨/天；
在结构上，将导致长材产量减少1139-1905万吨，为2016年采暖季长材产量的6.83%-11.42%；将导致板材产量减少1695-3123万吨，为2016年采暖季板材产量的10.28%-18.93%。
但是，广发钢铁团队也指出，从中期视角下的环保限产，虽然能够驱动钢价上涨、盈利空间拓宽，但是只要产能过剩依然严重，环保限产就无法对钢铁行业的长期格局形成实质性改善。反而邱嘉雄，在环保限产季结束前后，需特别注意市场上供给大量释放的情况贵溪天气预报，钢价短期内存在迅速下跌风险，行业盈利可能大幅恶化。
有色金属
在7月底8月初，开始对剩余四川、吉林、浙江、山东、海南、西藏、青海、新疆省区进行督察；京津冀地区“2+26”城市进行第25轮次的大气污染防治专项督查。这种高强度、高密度的环保督查，无疑会激化当前的有色金属供需若平衡状态。
电解铝
2016年，我国电解铝产量为3272万吨，主要分布在山东（26.4%）、新疆（19.43%）、内蒙古（10.57%）、河南（8.91%）、青海（7%）和甘肃（7.01%），这六个省份所占比例接近80%。其中山东、新疆、青海和四川在第四批审查范围内。
据百川资讯，2017年4月以来我国电解铝月度产能同比增速下降。昨日铝锭现货价格成功突破万五关口。受受供给侧改革和采暖季限产政策支撑，市场看涨氛围仍浓。
稀土氧化物
2016年我国稀土储量约4400万吨，其中83%分布在包头白云鄂博。最近一年（2016.7-2017.6），超过一半的产量分布在内蒙古（14.0%）、山东（10.9%）、四川（18.3%）和江西（10.0%），其中四川和山东在第四批环保督查范围内。
2017年上半年我国稀土氧化物主流产品氧化镨钕产量1.48万吨，同比2016年上半年下降14%；2017年月度产量除2月份外，同比去年均下降8%-21%桃花宝鉴。
尽管报价大幅大涨，但是许多稀土卖家拒不出货，也有许多下游企业欲上调产品价格，比如有消息称，山西某永磁材料公司则只接收预付款比例达50%的订单，且报价仅当天有效。
钼精矿
我国钼精矿的生产大都位于北方，且比较分散。2016年产量占比居前的三个省份分别是河南、陕西、黑龙江，占比分别为32.32%、16.96%和15.21%。京津冀“2+26”和第四批中央环保督查情况将对河南、吉林和浙江的钼精矿生产产生影响。
此外，据百川资讯，隋雨蒙昨日，钼精矿、氧化钼价格较前日再涨100元/吨度，涨幅分别达7.22%、6.78%，较上周均已上涨逾两成。原料继续看涨，随着鹿鸣复产消息传出张飞墓，且国际钼市场部分货源流入，国内部分前期原料库存也少量流出，市场谨慎情绪有所增加医典天术。
钨精矿
我国钨精矿的生产集中于湖南、江西两决战猩球省，2016年产量合计占比可达全国的68.58%，河南以15.58%的比重位居第三。京津冀“2+26”环保督查情况将对河南的钨精矿生产产生较大的影响。
昨日，福建某上市钨企签订本月第二次仲钨酸铵（APT）长单，现款价格为14万元/吨，较上周上调2000元/吨。而上周，章源钨业、江西钨业均大幅上调8月报价，钨精矿和仲钨酸铵价格半月涨幅在每吨0.65万至1万元不等。市场认为，上游供应持续收紧，下游消费保持平稳，加上原料供应商的看涨惜售情绪，钨价有望持续上涨。
锑精矿
我国锑精矿产能主要分布在湖南、贵州、云南、广西四省。其中16年湖南省锑锭产量7.3万吨，占比85.2%；贵州省4814吨，占比5.6%；云南省4470吨，占比5.2%；广西省2149吨，占比2.5%。
今年3月份，环保督查风声再起，锑价继续上升，产量同比小幅增加；4 月份受国内持续开展环保督查及广西、湖南等地部分锑冶炼企业停产减产等因素影响产量同比下降；6月产量有所回升。
本文来源：发证券报告、海通证券报告，朝阳永续
这波源于供给侧改革和环保限产的周期性行情还有多大机会？
近期环保政策密集出台一系列通知和文件，要求从严治理“散乱污”，对无法升级改造达标排放的企业，9月底前一律关闭束缚东宫。受此消息刺激，钢铁行业指数在过去的5个交易日内，录得3根阳线，累计涨11.61%；而有色金属行业指数在过去5个交易日里涨近10%。
在供给侧改革及环保政策的共振下，“供给紧”的逻辑增强，在这种供需失衡背景下，受影响品种的“涨价”行情又能持续多久呢？
钢铁股
日前，各市制定错峰生产方案，石家庄、唐山、邯郸等重点地区，采暖季钢铁产能限产50%，焦化企业实施生产调控，全省焦化企业限产达30%左右。对此，广发钢铁团队测算：
总量上将导致钢材产量减少3241-5750万吨、采暖季日均减少27-48万吨/天；
在结构上，将导致长材产量减少1139-1905万吨，为2016年采暖季长材产量的6.83%-11.42%；将导致板材产量减少1695-3123万吨，为2016年采暖季板材产量的10.28%-18.93%。
但是，广发钢铁团队也指出，从中期视角下的环保限产，虽然能够驱动钢价上涨、盈利空间拓宽，但是只要产能过剩依然严重，环保限产就无法对钢铁行业的长期格局形成实质性改善。反而邱嘉雄，在环保限产季结束前后，需特别注意市场上供给大量释放的情况贵溪天气预报，钢价短期内存在迅速下跌风险，行业盈利可能大幅恶化。
有色金属
在7月底8月初，开始对剩余四川、吉林、浙江、山东、海南、西藏、青海、新疆省区进行督察；京津冀地区“2+26”城市进行第25轮次的大气污染防治专项督查。这种高强度、高密度的环保督查，无疑会激化当前的有色金属供需若平衡状态。
电解铝
2016年，我国电解铝产量为3272万吨，主要分布在山东（26.4%）、新疆（19.43%）、内蒙古（10.57%）、河南（8.91%）、青海（7%）和甘肃（7.01%），这六个省份所占比例接近80%。其中山东、新疆、青海和四川在第四批审查范围内。
据百川资讯，2017年4月以来我国电解铝月度产能同比增速下降。昨日铝锭现货价格成功突破万五关口。受受供给侧改革和采暖季限产政策支撑，市场看涨氛围仍浓。
稀土氧化物
2016年我国稀土储量约4400万吨，其中83%分布在包头白云鄂博。最近一年（2016.7-2017.6），超过一半的产量分布在内蒙古（14.0%）、山东（10.9%）、四川（18.3%）和江西（10.0%），其中四川和山东在第四批环保督查范围内。
2017年上半年我国稀土氧化物主流产品氧化镨钕产量1.48万吨，同比2016年上半年下降14%；2017年月度产量除2月份外，同比去年均下降8%-21%桃花宝鉴。
尽管报价大幅大涨，但是许多稀土卖家拒不出货，也有许多下游企业欲上调产品价格，比如有消息称，山西某永磁材料公司则只接收预付款比例达50%的订单，且报价仅当天有效。
钼精矿
我国钼精矿的生产大都位于北方，且比较分散。2016年产量占比居前的三个省份分别是河南、陕西、黑龙江，占比分别为32.32%、16.96%和15.21%。京津冀“2+26”和第四批中央环保督查情况将对河南、吉林和浙江的钼精矿生产产生影响。
此外，据百川资讯，隋雨蒙昨日，钼精矿、氧化钼价格较前日再涨100元/吨度，涨幅分别达7.22%、6.78%，较上周均已上涨逾两成。原料继续看涨，随着鹿鸣复产消息传出张飞墓，且国际钼市场部分货源流入，国内部分前期原料库存也少量流出，市场谨慎情绪有所增加医典天术。
钨精矿
我国钨精矿的生产集中于湖南、江西两决战猩球省，2016年产量合计占比可达全国的68.58%，河南以15.58%的比重位居第三。京津冀“2+26”环保督查情况将对河南的钨精矿生产产生较大的影响。
昨日，福建某上市钨企签订本月第二次仲钨酸铵（APT）长单，现款价格为14万元/吨，较上周上调2000元/吨。而上周，章源钨业、江西钨业均大幅上调8月报价，钨精矿和仲钨酸铵价格半月涨幅在每吨0.65万至1万元不等。市场认为，上游供应持续收紧，下游消费保持平稳，加上原料供应商的看涨惜售情绪，钨价有望持续上涨。
锑精矿
我国锑精矿产能主要分布在湖南、贵州、云南、广西四省。其中16年湖南省锑锭产量7.3万吨，占比85.2%；贵州省4814吨，占比5.6%；云南省4470吨，占比5.2%；广西省2149吨，占比2.5%。
今年3月份，环保督查风声再起，锑价继续上升，产量同比小幅增加；4 月份受国内持续开展环保督查及广西、湖南等地部分锑冶炼企业停产减产等因素影响产量同比下降；6月产量有所回升。